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29/11 美元後向還看聖誕節銷情
過去一個多星期，歐元曾高見過１﹒４９６４美元，但同時跌至靠近１﹒４７邊緣。不過大部份時間均介乎於１﹒４７８０－１﹒４８８０美元的一百點間上落。從歐元一直維持在上述的窄幅區間中波動可感受到市場對美元前景未能太確定，因而不願大舉對美元作沽售或吸納。
近期市場上出現美元快轉勢的聲音愈來愈多。首先，美元支持者主要認為美元累積跌幅已大。其次，反對歐元升值的歐洲官員正有所增加，就是歐央行 也有微言，擔心強歐元會損害區內經濟。另外，有分析更認為美國 減息因素應已反映在現時美元價格內，倘減息後能加快美國經濟增長，使其增長再次超越歐洲，這樣美元回升也將是理所當然。
上述的分析當然有其道理，但問題在於我們應該那一時候對美元作出吸納而棄歐元呢？筆者相信現時並非時候。美國１０月份二手樓價按年下跌５﹒１％，而以現時銷售速度，最快也要１０﹒８個月才可消化所有的空置單位。二手樓佔美國整體房地產市場最大比重，而大量的空置單位顯示出美國房地產市場仍具下調風險。樓價若繼續下滑，其所帶來的財富收縮效應將不利消費以至經濟。再者，就是白宮本身亦把美國今年陷入衰退的機會率提升，投資銀行高盛更預期到２００８年第二季聯儲局要把息率降至３％。在這些背景下現階段吸納美元風險實在過高。
美國經濟是由消費推動，所以我們必須密切留意今個聖誕節美國的銷售情況。倘有強勁的銷情作背景，而聯儲局又願意於下月１１日的議息會上作進一步減息刺激消費及經濟，屆時我們可有理由相信美國經濟可加快復甦，美元可擺脫下降軌走勢。相反，若美國聖誕銷情不理想，就是美國１２月減息，我們只會預期更多的減息將會來臨使美元繼續成為拋售對象。在美國１２月議息前，料歐元於１﹒４６－１﹒５０美元間徘徊。
近期市場上出現美元快轉勢的聲音愈來愈多。首先，美元支持者主要認為美元累積跌幅已大。其次，反對歐元升值的歐洲官員正有所增加，就是歐央行 也有微言，擔心強歐元會損害區內經濟。另外，有分析更認為美國 減息因素應已反映在現時美元價格內，倘減息後能加快美國經濟增長，使其增長再次超越歐洲，這樣美元回升也將是理所當然。
上述的分析當然有其道理，但問題在於我們應該那一時候對美元作出吸納而棄歐元呢？筆者相信現時並非時候。美國１０月份二手樓價按年下跌５﹒１％，而以現時銷售速度，最快也要１０﹒８個月才可消化所有的空置單位。二手樓佔美國整體房地產市場最大比重，而大量的空置單位顯示出美國房地產市場仍具下調風險。樓價若繼續下滑，其所帶來的財富收縮效應將不利消費以至經濟。再者，就是白宮本身亦把美國今年陷入衰退的機會率提升，投資銀行高盛更預期到２００８年第二季聯儲局要把息率降至３％。在這些背景下現階段吸納美元風險實在過高。
美國經濟是由消費推動，所以我們必須密切留意今個聖誕節美國的銷售情況。倘有強勁的銷情作背景，而聯儲局又願意於下月１１日的議息會上作進一步減息刺激消費及經濟，屆時我們可有理由相信美國經濟可加快復甦，美元可擺脫下降軌走勢。相反，若美國聖誕銷情不理想，就是美國１２月減息，我們只會預期更多的減息將會來臨使美元繼續成為拋售對象。在美國１２月議息前，料歐元於１﹒４６－１﹒５０美元間徘徊。
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