28/7 油價急跌是否泡沫爆破

國際油價急跌至125美元 一桶，兩星期前油價在150美元時，大家還在探討油價何時見200美元，今天已反過來探討油價何時跌破100美元。投資市場變幻莫測，投資者情緒起伏不定。誰在興風作浪，乘機謀利？

去年8月至今不到10個月時間，油價翻了一倍，反映石油期貨市場的熾烈炒風。油價在這兩個星期對利好消息沒有反應，繼續回落。美國眾議院在上周四否決了釋放7000萬桶儲備的輕質原油。這議案用意是平抑油價，遭否決理應是利好油價，可是油價紋風不動。半個月前（7月17日）高盛的研究報告預測油價年底達到每桶149美元，同時期石油投資大亨「油神」皮肯斯（T. Boone Pickens）大膽預言10年內原油價格可見每桶300美元。這些權威大好友輪番唱好，仍拉動不了油價。石油期貨市場的原油期貨淨持倉量持續下跌，市場明顯投資無力。反映短期投機資金撒走。

油價高升有其基本因素。在2007年，全球石油每天產量為8153萬桶，而全球石油每天消費量卻為8522萬桶，全球每天石油缺口約370萬桶。供求關係是影響市場價格的最基本因素。只要世界石油需求量不減，全世界石油供求矛盾就無法得到徹底解決。而且，從2007年產油國的資料看，許多重要的OPEC產油國，由於過度開採，石油產量已開始大幅萎縮。此外，國際地緣政治風險和自然災害對油價穩定的威脅沒有絲毫降低。

油價高漲對製造業打擊最大。上世紀70至80年代的石油危機，國際上大部分製造業還在發達國家，美國叫苦連天。但中印兩國崛起，全球產業結構經過調整，以中國為首的新興國家成為全球製造業中心，他們今天承受的痛苦，和當時歐美、日本 等先進國家一樣。今天美國人可以通過不同形式的生活減少用油量。但對於中國這個製造業大國來說，面臨的卻是生死攸關的成本提升問題。中國很被動，只能頭痛醫頭，限制成品油價格。

原油價格上揚不是孤立事件，元兇是美元大貶值。美國次按危機引發的美國全面信用危機，迫使聯儲局 大幅減息、財政部大量發債，美元大弱勢，商品大牛市。弱美元引來通脹，老百姓開始受不了。美國人均工資收入60年來首次出現絕對額下降，以及6月份居民汽油需求下跌3.3%，意味着美國人對於石油的需求下降。

石油輸出國組織輪值主席在上周與新聞界會面時表示，如果美元匯率上升，伊朗核危機得到解決的話，國際市場油價可能下降至每桶70美元到80美元。更有專家警告，油價下跌很可能標誌着全球經濟衰退，我們在迎來低油價時代的同時，也會迎來泡沫的崩潰，迎來全球經濟下行周期。我則相信油價最終與美元掛鈎，而美元則由美國經濟走向決定。今天美國經濟陰晴不定，油價亦缺方向。