2/12 中美利差反轉令人民幣升值乏力，惟不會大貶值

中國國際金融公司發表報告稱，１２月１日人民幣匯率收盤價６﹒８８５０，較前一交易日收盤價６﹒８３０６大幅貶值０﹒８％，為匯改以來最大單日變動幅度。

報告指出，伴隨外部經濟衰退，近期中國出口領先指標惡化嚴重。最近兩月ＣＰＩ、ＰＰＩ連續大幅回落，預計伴隨經濟下滑引發的產能過剩和失業問題，明年ＰＰＩ和非食品ＣＰＩ很可能出現通縮，人民幣如繼續升值則會加劇通縮壓力；中國上周大幅降息１０８個基點，預計接下來仍會進一步降息，而美國的降息空間則不大，利差反轉也使人民幣升值乏力。

不過，報告亦認為人民幣不會大幅貶值，主要是儘管目前出口放緩，但進口也加速放緩使得中國貿易順差仍維持高位，如果人民幣大幅貶值將助長貿易夥伴的貿易保護情緒；大幅貶值可能促使資金大量流出。考慮到以上兩點，報告預計貨幣當局不會讓人民幣大幅貶值，該行維持明年人民幣對一攬子貨幣升值幅度顯著放緩至２％至３％的判斷，對美元匯率則取決於美元自身走勢。