29/12 從四大驚奇 展望09大勢 經濟股市不差 美債美元不跌

2008年初我想了五個令人意想不到的驚奇，從而制訂了五個逆向投資主題，有對（商品下跌、美元上升、新興市場股市回落）、有不對（歐美股市上升、新興市場地產上升），錯者在第二季止蝕，對者隨勢而行，計下來還是可以。2009年的投資計劃又如何？先來看看主流意見。
大部分專家及普通人都看淡2009年經濟，所以最令人意想不到的驚奇會是經濟比預期中好或沒那麼壞。看淡經濟使很多人看淡股市，尤以消費零售、銀行工業等界別，所以令人驚奇之二將是股市上升。美國政府為挽救經濟大舉放寬銀根及出資拯救百業需要大舉發債，部分市場人士相信美國國庫債券將大跌，美元將大跌。所以第三驚奇將是美債不跌，第四驚奇是美元不跌。以上的驚奇是純為反對而反對的猜測，是否付之於實際投資卻要從不同角度來研究。
經濟衰退？經濟衰退已是不爭的事實，現在有的分析已在說經濟大衰退（depression）或L形衰退——即衰退會長時期不散。這類經濟預測的準繩度向來在事後才能確認，正如是次衰退來臨之始也是經濟尚在可以之時。我收到一些讀者的電郵都是說擔心經濟不好所以不敢入市，這種觀念很普遍，但於投資角度而言是不對的（詳細分析請看拙作《投資致富新思維——牛熊共舞策略》第七章45-46節）。最基本的一個認知就是經濟與資產（包括股票）價格是不同步的，投資者買賣的不是經濟而是資產。
今次經濟衰退與近代其他幾次衰退有不同的地方，所以以往的規律不一定適用，但千變萬變仍有不易之處，就是牛熊共舞。2008年好像是世界末日，什麼資產都下跌，其實並不如此，國家債券便是大升特升的資產，甚至股市亦有整年上升的股票（當然股市是牛少熊多了）。