18/5 美CPI同比創50多年最大降幅 通縮威脅仍遙遠

美國4月份消費者價格指數(CPI)較上年同期降幅加深,能源及食品價格下滑導致CPI出現半個多世紀以來的最大同比降幅。不過,從4月份數據來看,通貨緊縮威脅仍很遙遠,因為價格下降還是主要集中在能源及能源相關領域。

4月份,美國消費者價格較上年同期下降0.7%,為1955年6月以來的最大降幅,且遠低于2%這一美國聯邦儲備委員會多數官員認為的與美聯儲維持物價穩定及促進就業最大化雙重職責相稱的水平。

美國勞工部上周五公布,4月份CPI與3月份持平,與接受道瓊斯通訊社調查的經濟學家們的預期一致。經濟學家們的平均預期值是,CPI指數在3月份小幅下挫後4月份將維持前月的水平。經濟學家還普遍認為,4月份不包括食品和能源價格的核心CPI有可能上升0.1%,而這一數據則超出經濟學家的預期。4月份不包括食品及能源價格的核心CPI上升0.3%,創下2008年6月份以來的最大升幅,同時也遠高于經濟學家預計的0.1%的升幅。

因美國政府開征聯邦消費稅,煙草價格上漲9.3%,對當月核心CPI升幅貢獻約40%。煙草價格上漲已連續第二個月推高核心CPI。

4月份未經四舍五入的CPI下降0.020%,未經四舍五入的核心CPI上升0.253%。

報告稱,4月份能源價格較3月下降2.4%,較上年同期下降25.2%;4月汽油價格下降2.8%;食品價格下滑0.2%。

交通運輸價格也出現下滑,降幅為0.4%。機票價格下跌1.5%,新汽車價格則上漲0.4%,但較上年同期下降0.2%,反映了汽車業的嚴重下滑程度。

在CPI中佔40%比重的住房價格下降0.1%;房租價格上升0.2%。醫療保健價格上漲0.4%,服裝價格下跌0.2%。勞工部在另一份報告中稱,經通貨膨脹因素調整後,美國4月份平均周薪上升0.1%。

經濟學家特別關注住房價格,報告顯示“在CPI中佔40%比重的住房價格下降0.1%;房租價格上升0.2%”。

經濟學家指出,住房價格仍在下降,但住房成本卻使一項重要的通脹指數沒有降下來,因此CPI指數存在被高估的可能。

迄今為止,在核心CPI中佔據最大權重的是所謂“自有房屋市場租賃價格”(OER)。這一指標試圖衡量房主自住房屋的市場租賃價格。這一指標在CPI中的權重佔24%,在核心CPI中的權重佔31%。

今年3月,美國的OER較上年同期上漲2.1%,超過了核心CPI 1.8%的增速。但OER的增速卻低于房屋租賃成本的增速,後者在CPI中的佔比要小得多,該指標3月份較上年同期上漲了3.2%。

既然現在許多人正在失去住房,被迫租房居住,因此美國一些地區的房屋租金漲幅要高于住宅擁有成本漲幅。由于OER指標是與房屋租金掛鉤的,因此它反映的住房成本現在可能開始出現高估,從而對CPI起了推升作用。

美國勞工統計局表示,從2010年起,OER在CPI中的權重可能會下降,以反映消費者偏好從擁有住房向租賃住房的轉變。

美國聯邦儲備委員會喜歡用美國商務部統計的個人消費支出價格指數(PCE)來衡量消費價格變動情況。房屋租賃成本在這一指數中的權重已經大幅降低,房租和OER兩項合計只在PCE指數中佔據18%的權重。

但市場卻更看重CPI指數,而由于OER指標的影響,CPI指數反映的通貨膨脹狀況可能不久就將出現高估。