外匯分析2009年11月3日 (9:30AM發稿)

美國經濟雖踏上復甦之路，但企業仍持大量現金，以備不時之需。有分析分析顯示，以資產值計，美國五百大非金融類企業次季持現金共九千九百四十億美元，佔總資產比率由一年前的百分之七點九升至百分之九點八，創四十年來新高。各大企業緊握現金不放，對宏觀經濟來說屬好消息，反映他們具備恢復投資及增聘能力。眾行業中，以科技企業持現金比率最高，五十四家大型科企持二千八百億美元現金，佔總資產兩成八。至於金融業，以花旗集團緊握現金最多，金融海嘯爆發以來，該行增持現金近倍至二千四百四十二億美元，主因是獲華府打救後遭受施壓，即使巿場回暖仍要持大量現金。與此同時，英國財政大臣達林表示，而蘇格蘭皇家銀行與萊斯銀行的分拆計劃已有定案，昨日見此消息對英鎊構成一點負面影響。晚上見美國10月份製造業供應管理協會指數飆升至55.7之自06年4月以來最強水平，加上近月來中國的出口升勢，看來零售商對聖誕銷情甚有信心，美國第四季經濟增長加速至4% 以上也不奇怪。不過上述報告中的就業分項調查指標揚升至53.1，是14個月來首次恢復增長水平，週五同期非農業職位可望有比預期更佳的表現，將更添聯儲局退市壓力。另一邊廂聯儲局監管部副主管Greenlee指出，美國銀行業可能面對龐大貸款虧損，特別是在商業地產貸款方面，部份銀行可能缺乏足夠的緩衝資本云云。消息令金融股受壓，美股反彈顯得反覆，但美元稍回軟之際金價不成比例的回揚，似乎意味有投資買盤承托貴金屬走勢。另一方面，由於美國經濟數據良好，美元對歐元等多數貨幣小幅下跌，但投資者對英國銀行業前景憂慮，美元對英鎊上漲。

歐元區方面，歐盟央行理事兼巴塞爾銀行監管委員會主席Wellink表示，銀行體系改革應以不干擾經濟復蘇的方式進行，委員會將進行全面的影響力評估，收緊新資本和流動性標準，改革將按時間表進行，不會損及經濟復蘇。

日本方面，隨着全球金融危機緩和，各地央行紛紛着手撤出緊急救市措施，日本央行昨日票決通過，其購買企業債券及商業票據的計劃將如期於今年底結束。不過，該行同日發表的半年度經濟展望報告，預期全球第二大經濟體的日本面臨緩慢復甦及連續三年的通縮威脅。通縮陰霾籠罩下，該行宣布維持利率於0.1厘不變。另外日本央行決定結束商業票據及公司債購買計劃，稱將在3月前取消所有關鍵融資支持措施，美元兌日圓收90.35，升0.55%。

英國方面，由於美國經濟數據良好，美元對歐元等多數貨幣小幅下跌，但投資者對英國銀行業前景憂慮，美元對英鎊上漲。

瑞士經濟部表示，瑞士央行理事Jordan表示，還沒有去到退出寬鬆貨幣政策的時候，經濟發展前景的不確定性仍極高；外匯干預政策有助降低波動性，並可防止瑞瑯兌歐元進一步上升。

澳洲方面，澳洲政府在昨天上調本財政年度的國內生產總值（GDP）預測至1.5%，而通脹估計達到2.25%。雖然今年澳洲的通脹維持在澳洲央行所定下的範圍內，但澳洲樓市持續上升，澳洲央行仍有加息的壓力。澳洲第三季房地產價格指數按季上升4.2%，按年則上升6.2%，為遏止樓市升值過快，市場普遍認為澳洲央行將於年底前再度加息。由於澳洲經濟前景樂觀，澳元升值能力不容忽視，隨着美元反彈可能完結，建議投資者可於0.90水平吸納澳元，中線目標0.95水平。

紐元方面，紐西蘭央行上週表示，預計至少到明年7月前都將維持利率在紀錄低點不變，打壓了經濟復甦將促使央行最早於1月升息的臆測。紐西蘭央行放棄寬鬆立場，一如預期將指標利率維持在2.5%。央行不急於加息的訊號令紐元和市場利率急跌。

加元方面，加拿大財長Flaherty表示，在本周末召開的G20會議上，將討論銀行業太大不能倒閉的問題和涉及的道德風險，同時也會討論全球匯率問題，包括美元的下跌壓力，以及部份亞洲國家相對欠缺彈性的匯率政策。