外匯分析2009年11月23日 (9:30AM發稿)

日本內閣府周五發表十一月經濟報告，正式宣布當地自○六年中以來首次再陷入通縮，反映當局擔心物價持續下跌，會推低企業盈利、加劇公司債務負擔、削減人手和推遲投資計劃，最終可能演變成雙底衰退。在報告公布前，副首相菅直人警告，通縮對日本經濟復甦構成威脅，並會向日本央行表達貨幣政策在解決通縮上可擔當重要角色，增加購買國債。財政大臣藤井裕久亦發表類似言論，更稱正面臨危機。不過，日央行舉行一連兩日會議後，一如預期維持主要利率於0.1厘不變，認為日本在本地及海外多項刺激政策下，經濟正在回穩。行長白川方明在記者會上表示，央行雖然認同物價正在下跌的看法，但當局應推出措施提升增長預期和開支，因為當經濟需求疲弱之際，單是增加資金是不能推高物價，意味央行不會增購國債，但他承諾維持低息政策。而本周匯市較為特別，首先周初為日本全國假期，到周四則為美國感恩節假期，由於美國此節日在美國人心目中較聖誕節更為重要，故本周五相信不少匯市炒家將繼續休假。由於一星期中有三個主要市場處於假期氣氛中，肯定令到本周匯市的交投大減，因此宜小心匯價在多度偏淡的市況下所出現的技術突破，有可能假突破的走勢陷阱。而美國本周會公布多項經濟數據，經濟師預期，周一公布的十月份二手房屋銷售，按月將增加2.3%至570萬間，為07年7月以來最高水平，加上市場預期周三公布的十月份新屋銷售，將由上月的40.2萬間增至40.5萬間，意味當地七十多年來最嚴重的樓市衰退逐步改善。

歐元區方面，歐洲央行行長特里謝在法蘭克福發表演說時指，目前說危機結束仍嫌太早。英鎊兌美元的跌勢更為劇烈，上周五終於跌穿橫行多時的密集區底部1.6600支持，挫至1.6460水平才見反彈。歐元兌美元若穿50日SMA，則下一支持位為1.47及1.45。

日本方面，日圓受惠於交叉盤拆倉，美元兌日圓僅微升收市。但要留意匯價在最近六個交易日多次下試88.50皆見支持，央行維持利率不變雖為意料中事，但央行與政府就經濟是否再陷通縮則現分歧。日本歷年處於超低息環境都未能刺激內需，更未因此而改變其出口導向型經濟，今次亦不會例外，日圓後市並不樂觀，短期可以跌穿88.50收市止蝕，買入美元兌日圓，上望90，未破92.50仍於低位反覆。

英國方面，上週三見英倫銀行11月份議息記錄顯示，7票支持增加量化寬鬆政策規模250億英鎊，其中成員Miles支持更大增幅400億英鎊，與Dales的主張截然相反。Miles認為400億量化寬鬆政策規模上升可提供更大的保障，對抗增長和消費物價指數的下方風險； Dales認為更多量化寬鬆措施可能導致不可維持的資產價格上升風險，修正代價可能甚高；雖然第三季國內生產總值可能向上修訂，經濟活動仍可能比較貨幣政策成員所預期的疲軟；第三季的疲弱不會持續至第四季，貨幣刺激和過往的英鎊下跌可支持經濟活動；貨幣政策成員同意任何量化寬鬆政策的擴大應該持續3個月，任何改變最好待2月會議決定。對將來政策取向全無啟示性，英鎊交叉盤呈失望反應而拖動直盤回滑。走勢上，英鎊兌美元上周五跌穿自十月中至今的上升軌、10日及20日線，MACD初現熊叉，技術走勢轉差，建議吼位沽出英鎊，目標1.6350/1.6250，止蝕位1.6670。

美匯弱勢持續，世界銀行總裁Zoellick表示，經濟復蘇將逐步展開，失業率將保持高企一段時間，明年下半年將是復蘇最關鍵的時刻，因政府的刺激措施將被撤走，民間部門必須再度擔起支持經濟的重任。

澳洲方面，上週二見澳洲央行貨幣政策會議記錄對將來政策取向仍無啟示性，澳元已見失望反應而回落。而且中美聯合聲明內的中方說詞，列出提高家庭收入、擴大內需及增加消費等政策來帶動經濟增長，但沒有具體措施公佈，對亞太股市及澳紐元而言可算失望發展。

紐元方面，新西蘭反對黨工黨表示，其政黨將不再支持以通脹目標作為新西蘭聯儲的最高政策指導方針，而是應以保持匯率穩定及競爭力作為最終目標。此言論屬政策性的轉態，若得到央行的認同及落實執行，則紐元就有機會出現根本性的改變，未來的升值空間將會受到限制。

加元方面，加拿大經濟復甦步伐維持,十月份新屋動工上升5.4%至15.73萬間,達至今年的最高水平。加國樓市逐漸回暖,加上早前公布的IVEY採購經理指數持續處於60水平以上,製造業復甦步伐較其他主流國家要快,預示經濟將有所改善,對加元亦較為有利。而加元近日備受投資者所忽略,美元兌加元上周更一度逼近1.10水平,表現遠較澳紐元等高息貨幣落後。