外匯分析2009年11月30日 (9:30AM發稿)

研究機構數據顯示，美國上周五零售商銷售額僅106.6億美元，較去年同日僅增0.5%，遠遜07及08年8.3%及3%增幅。工業總會副主席劉展灝及經濟學家關焯照均表示，數字令人失望，又認為杜拜事件對金融市場帶來衝擊，料是影響歐美聖誕節零售市道的最大因素。 雖然近日美國經濟數據好壞參半，特別是消費者信心指數低於市場預期，惟美國消費企業JCPenney 及Abercrombie & Fitch季度業績優於市場，其中前者更調高全年盈利，又指今年聖誕黃金銷售檔期盈利將優於市場預期，故東驥研究部認為美國企業正逐漸受惠於經濟持續好轉，因此縱使經濟數據好壞參半，仍維持美國已進入經濟復甦第二階段的觀點。然而值得留意的是，市場經過兩日時間消化，杜拜債務危機在上周五晚對歐洲股市之影響已明顯減弱，普遍出現反彈，匯市及商品市場在上星期五晚歐美交易時段，亦出現不同程度的反彈，相信杜拜債務問題對其他國家的衝擊不會太大，對全球金融體系亦不足以構成系統性的風險，不會像雷曼事件般觸發新一輪金融危機。

歐元區方面，上週歐元元先升後急回。美國聯儲局聖路易區總裁Bullard表示，過了住房按揭資產支持貸款證券購買計劃的結束日期之後，Bullard認為聯儲局要保存此計劃，讓決策者有更多的靈活彈性，這有助經濟擺脫痛苦的衰退。Bullard一直主張保持資產購買計劃但在非常低水平運作，並觀待會發生什麼，而聯邦基金利率維持在零水平之餘聯儲局可以調整此類資產購買計劃，從而可向市場發出信號，令市場明瞭聯儲局對經濟的想法，在經濟發展各階段需要多少政策寬鬆度。上週歐元雖然一度急挫315點，但仍未扭轉升浪形態。目前價位暫於1.4830與1.5005間整固，及後若破1.4800支持，調整才擴大而目標下望1.4685、1.4595甚至1.4455/85才重新升勢。重要阻力在1.5025及1.5140。

日本方面，上周四及周五為美國感恩節假期，但匯市卻藉着杜拜主權基金杜拜世界財困，擔心引發類似雷曼爆煲事件的環球金融危機而出現大屠殺場面，當中最受市場注目的要算是因利差交易拆倉影響而急升的日圓了，美元兌日圓上周五在交投清淡的亞洲早市裏一度創下十四年新低，失守85.00心理關口，最低見84.82才出現較顯著的反彈浪。匯價中期反彈至93以上可能性極高，建議採短中線策略逢低買入，上望88及89，突破90伺機加碼，上望92及93，短線跌穿85收市止蝕。

英國方面，上週二見英倫銀行行長King表示，通脹將會在短期急速上升，但以貨幣政策回應一次性的物價水平影響並不明智。貨幣政策委員Posen表示，未能保證量化寬鬆政策是否會帶來持續的正面效應，如果量化寬鬆政策的效果不理想，可考慮買入民間部門資產。King及Posen的言論意味英倫銀行不傾向太早退市，英鎊交叉盤遂有壓力。主權基金迪拜世界宣佈將暫停償還債務半年，欠債約為590億美元，債權人包括匯豐控股、巴克萊、萊斯和蘇格蘭皇家銀行等歐洲大金融機構。信貸評級機構穆迪投資和標準普爾大幅下調一眾與迪拜世界相關的房地產、公用事業、商業營運和大宗商品貿易方面的債務評級至垃圾債券級別。由於債權人涉及多家英國金融巨企，以消息發展推論，英國銀行業受壓英倫銀行必更不敢輕言退市，英鎊交叉盤應為歐幣中最弱一環，其直盤跌勢應相當明顯。

瑞郎方面，短線暫於0.9940與1.0140間整固，一旦回破1.0225支持，回調目標上延到1.0305/40區甚至1.0445；重要阻力在0.9905。

澳洲方面，上週三見澳洲央行副行長Battellino發表對澳洲長期經濟進入新增長週期的樂觀評論，反映其對中國乃至亞洲經濟前景的看好程度，此外亦牽連到澳洲人口增長及房屋需求問題，從而推導出高樓價局面可持續的結論。澳洲央行加息多少與抑制內需及樓市有關，所以Battellino的樓市觀點很容易被炒作成央行將連串加息的佐證，令本週二央行會議後澳元走向更難捉摸。就算本週二澳洲央行真箇再加息，在利差交易拆倉影響下，相信澳元短期內的下調壓力會較為明顯。

紐元方面，紐西蘭央行的季度調查顯示，紐西蘭未來兩年的通脹預期跳升，但明年經濟增速有望加快；受訪的企業經理人預估明年的平均通脹率為2.1%，8月調查時的預估為1.8%，未來兩年的通脹預期由上季預估的2.25%升至2.6%；調查顯示紐西蘭明年經濟增長由上季調查時預估的增長0.8%加速至增長1.7%，預計未來兩年的經濟增長率為2.3%，上季的預估為2.0%。

加元方面，加拿大經濟復甦步伐維持,十月份新屋動工上升5.4%至15.73萬間,達至今年的最高水平。加國樓市逐漸回暖,加上早前公布的IVEY採購經理指數持續處於60水平以上,製造業復甦步伐較其他主流國家要快,預示經濟將有所改善,對加元亦較為有利。