外匯分析2009年12月10日 (9:30AM發稿)

英國財相戴理德昨日向國會發表財政預算草案，指由於當地經濟於第三季出乎意料收縮，上調當地未來四年的總財赤預測至六千一百一十億英鎊，預料政府需要額外發債五十億英鎊，同時宣布對今年花紅超過二點五萬英鎊的銀行家開徵一次性、稅率高達五成的花紅稅，但未有向銀行徵收暴利稅。他又指，需要在經濟復甦穩定下來前繼續提供支持。與此同時，昨日歐洲市早段見英鎊及歐幣稍下挫後已企穩，晚上英國財相達林發表預算案前報告，表示將會在四年時間有序地削減一半財赤，明年1月將調升增值稅至17.5% 但保證不會再加，通脹數據會因而短暫上升。消息並無貨幣政策或甚至財政政策於短期內的退市意味，但英鎊稍再挫後已可企穩反彈。至於信貸評級機構標準普爾將西班牙評級前景列為負面一事，以西班牙奇高的失業率難以進行任何財政調控的情況看來，應可算意料中事，市場無甚反應，加上美股略可反彈，美元稍見回軟，貴金屬遂可低位靠穩。

歐元區方面，歐盟央行理事Weber表示，很可能在2010年撤出額外流動性，當所有退出後將重返央行正常的每周再融資操作，目前的退出計劃不會引發貨幣政策的進一步收緊，任何的利率改變將取決於經濟和通脹情況。另外迪拜世界公司宣佈，Drydocks World及其附屬公司將不包括在擬議的迪拜世界和房地産相關的子公司改組進程。數個月來Drydocks World一直與債權人進行建設性的對話，公司的財務狀況顯示並不需要包括在上周宣佈的更廣泛債務重組過程。

日本方面，昨天日本公布之第三季國內生產總值（GDP）差強人意，季度及年度增長居然大幅向下修訂至0.3%及1.3%，遠遜於最初公布的1.2%及4.8%，亦比經濟學家預期的0.7%及2.8%低，GDP大幅向下修訂，主要是企業資本開支在上季減少2.8%所致。然而，數據並未令日圓匯價下挫，美元兌日圓反而一度跌穿88，毫無疑問這與美元兌其他主要貨幣繼續走強有關，畢竟美元及日圓已成為套息貨幣，外幣弱時，美日貨幣自然強。

英國方面，英國財政大臣達林表示，有信心英國經濟接近2009年底將會開始增長，房屋市場正在穩定，不會冒打擊復甦的風險而削減財政支持。而英國的財赤問題嚴重,難保不會除去其目前的AAA最高評級。但問題是縱使英財相敢於在經濟萎縮時削赤,不過亦斷無可能大幅縮減開支。因此,英國必須有一個強勢政府,具有強大的政治本錢,才可以通過一些不受歡迎的法案,旨在削減福利開支之餘,亦有餘錢振興經濟。但問題是英國大選將至,預期保守黨及工黨都無法於議院中成為單一大黨,明年英國恐怕會出現一個弱勢政府,屆時將更難推出一些措施拯救經濟,所以疲不能興的英鎊,中短期內都難有機會轉勢。

瑞郎方面，芝加哥期貨交易所顯示，Fed將於明年六月議息會議上最少加息0.25厘的機會增加至53%。不過，本周多個國家將會公布議息結果，其中加拿大央行預期維持息率在0.25厘、新西蘭儲備銀行預期維持在2.5厘、瑞士央行預期維持在0.25厘、英倫銀行預期維持在0.5厘及購買國債計劃在2,000億英鎊。在各國央行仍維持息率在極低水平之下，美國短期要大幅加息的可能性仍低，美元大幅反彈的勢頭能否持續，暫時應持觀望態度。策略上，在如此風高浪急之時，建議保守型投資者在本周初先行觀望，以減少波幅增大的風險；而進取型投資者，則不妨短沽瑞郎，博美元繼續反彈。

澳洲方面，由於杜拜世界事件發生當日，澳元最低亦只見89.50美仙左右，而經過上周五美國公布良好的就業報告，相信澳元要跌穿90美仙較困難。可考慮在90.50美仙吸納澳元。惟臨近年尾澳元獲利回吐壓力較大，投資者亦不能貪心，如升至92.20美仙便可考慮獲利。

新西蘭方面，紐西蘭央行保持其主要利率維持在創紀錄低水平的2.5厘，央行行長Bollard表示，雖然活動是經濟活動的不斷擴大，主要發達經濟體的情況很不明朗，持續增長並無保證。指出高紐元匯率限制出口對復甦作出的貢獻。儘管環球商品價格如鋁、林業產品和奶製品上升提振出口回報，預期在未來 6個月這些貿易價格會下降，預期至2011年初年度通脹仍低於2%，減少了儘早改變央行主要利率的需要，利率將保持中期穩定。如果經濟繼續復甦，情況可能會支持在2010年中開始取消貨幣政策刺激性。但最近較高的匯率、長期利率提高、官方利率與銀行融資成本的差距擴大令金融環境收緊，減少了更快採取行動的需要。

加元方面，加拿大央行一如市場預期維持利率於0.25厘的紀錄低位，並重申在明年六月前不會加息，指加元升值或阻礙經濟復甦。加拿大央行的聲明表示，當地的主要風險是全球復甦步伐緩慢，以及加元持續升值或拖慢經濟增長受壓，為通脹帶來降溫壓力，但該行預期經濟增長速度將會加快，因全球及本土需求較估計強勁，復甦迹象完全抵銷加元升值的負面影響。現階段在1.04至1.07之區間內短炒上落，相對於要捕捉英鎊及歐元等貨幣的走勢較為容易，當然，必須定下跌穿買入價50點子作為止蝕的入市規則。