外匯分析2009年12月14日 (9:30AM發稿)

聯邦儲備局（Fed）公開市場委員會將在本周開會，市場關注聯儲局會否宣布退市計劃。聯儲局主流意見認為，美國經濟明年應會繼續復甦，但疲軟的勞動力市場和緊張的信貸形勢，將使經濟較正常水平慢的速度增長。因此，還需一段時間才有必要加息，一旦經濟復甦達到足夠穩固程度，聯儲局將退出大規模刺激經濟措施，以防範通貨膨脹。而美國總統奧巴馬會在明天會見銀行業高層，促請銀行放寬信貸，予企業有多些資金增聘人手。參議院亦在本周四舉行聯儲局主席伯南克任命的投票，吉凶未卜，宜小心留意。假若不幸，美股將會掉頭暴瀉，牽引外匯、商品期貨、環球債券孳息和股市下跌。美國先前公布非農業就業報告，大幅優於市場預期，職位流失為1.1萬份，失業率則下跌至10%。數據令到市場認為，美國聯儲局將會提早加息，一眾主要貨幣兌美元急跌，而美匯指數在近期低位74.19水平作出反彈，美股以至全球股市皆下滑。另一方面，本周有很多個美國重要經濟數據公布，但最重要是周三公布的十一月份新屋動工，數據或許將會好過市場預期的56.3萬間，將會利好美元。

歐元區方面，歐元強勢受到質疑，信貸評級的困擾打擊信心：雖然投資者並不認為歐元區成員會出現無法償還債務的情況，但希臘信貸評級被降至A之下，西班牙的主權信貸評級展望被降至負面，響起警號。事件看來暫時舒緩下來，評級機構透露意大利的信貸評級目前不會有問題，德國和法國表示希臘可以依靠歐元區夥伴；希臘/德國10年期債券息差從稍低於300點子回落至200點子附近。但希臘總理George Papandreou的記者會發言欠缺具體計劃，令人失望。而美國經濟數據好轉，但歐元區內各國經濟情況仍然參差，而走勢上，歐元自上周初跌穿中期下降軌後，跌勢持續，上周五收1.4614，已跌穿多條平均線，弱勢畢呈，建議順勢沽出歐元，目標價1.4500/1.4450，止蝕位1.4720。

日本方面，作為利差交易的融資貨幣，日圓的條件正在上升：雖然市場並不認為日本政府推出的追加刺激措施有很大的實效，但這是一種姿態，和日本央行相互配合，對抗通縮。日本政府就新刺激經濟方案數額達成共識，總數為72,000億日圓。但由於日本公共債務嚴重惡化，政府要推行更多財政刺激措施，空間非常有限。因此，雖然日本央行的量化寬鬆措施只是提供100,000萬億日圓3個月融資，希望壓低短期貨幣市場利率，但市場估計更多對抗通縮的措施將會逐步推出。

英國方面，英鎊前景黯淡，政治不明朗可能拖延削赤：英國經濟仍然在掙扎，龐大赤字大大限制了刺激措施的空間，更麻煩的是如果不進行削赤，信貸評級可能被調降。不單如此，英國最遲需要在明年5月舉行大選，目前保守黨稍為領先，惡夢是出現沒有多數黨的議會，投資者希望看到快速果斷的政策來解決問題。雖然財政大臣達林在預算案前報告中承諾於4年時間減赤一半，但最新的民意調查顯示達林的努力未能挽回選民的信心，對於工黨的經濟信心由34%大幅降至26%。

瑞郎方面，瑞士央行議息會議結果：央行設定的3個月瑞郎倫敦銀行同業間拆借利率(LIBOR)目標範圍保持為 0.00-0.75%，傾向低端即保持為0.25%。央行預測2010年國內生產總值增長界乎0.5%至1%，明年通脹率預測為0.5%，預期去到2011年會升至0.9%。指出通縮風險猶存，金融業有所改善，經濟逐步復蘇但嫌脆弱，重申預測顯示擴張性貨幣政策並不能無限期地保持下去而不損害中期和長期價格穩定。

澳洲方面，面對歐洲信貸評級挑戰和商品價格回落，澳元的表現堅挺。澳洲央行行長Stevens的言論降溫位升息預期，表示銀行放貸息差有所擴大，意味中性利率可能較前低。澳洲11月份就業人數報增31200人及失業率下降到5.7%都相當強勁。中國經濟數據表現強勁，11月份工業生產較去年同期升19.2%，是自07年6月份以來最快增長，而且回到通脹，經過9個月的下跌，消費物價指數年率升0.6%。

新西蘭方面，對於紐西蘭央行可能較預期早升息，紐西蘭央行行長Alan Bollard指金融市場是反應過分了。紐西蘭央行表示，由於紐西蘭和全球經濟前景好轉，將會在2010年中開始撤出貨幣刺激政策。但是，央行也指出主要發達經濟體的情況很不明朗，高匯率、長期利率上揚、和官方利率與銀行融資成本的差距擴大令金融環境收緊，減少了更快採取行動的需要。

加元方面，加拿大央行的貨幣政策結果不利加元：沒有加快升息的取向，重申央行將繼續維持當前的低利率直至2010年6月底。對於強加元的評論，也有所舒緩。之前指強加元超過完全抵銷有利經濟發展，今次說加元強勢有可能進一步拖累加國經濟增長，並增加了通脹的下滑壓力。加拿大央行維持利率不變，官方隔夜拆息保持在0.25%。加拿大央行在聲明中指出，即使加拿大經濟增長在第三季較為疲弱，但沒有改變央行在10月時對加拿大的經濟增長預測。