23/12 人幣遠期急升 9個月最勁 業界：借周小川暗示強匯價炒作

近日表現平穩的人民幣1年期不交收遠期（NDF）匯價，昨日突然急升，創近9個月以來的最大單日升幅，反映市場預期1年後人民幣的升值幅度，由2％增加至近2.8％。人民銀行行長周小川昨日指出，「保持國際收支大體平衡」是貨幣政策的目標之一，有外匯業人士表示，不排除有投資者借此番言論藉勢炒作。

昨日甫開市，1年期NDF已節節上升。周小川在北京發表言論後，NDF在午後的升勢有增無減，最高升至6.6255兌1美元 ，較周一收市上升665點子（10000點子為1元人民幣），升幅達1％。其後升幅略為收窄，收市略為回順至6.64，升幅仍近0.8％（見圖）。根據彭博數據，這是自今年3月24日（升幅為0.83％）以來，最大單日升幅。

現貨價變動不大

不過現貨人民幣匯價變化不大，中國外匯交易中心開出中間價6.8285之後，匯價窄幅波動，全日波幅不過20點子，收市報6.8281。按昨日NDF收市價計，意味市場預期人民幣1年後升值約2.8％。

人行行長周小川昨日出席中國金融論壇時發表演講，表示中國與外國不同，貨幣政策圍繞4個目標來設定，而不是外國央行主要以控制通脹預期作單一目標。該4個目標當中，其一是保持國際收支大體平衡，「對中國來講，國際收支平衡是很重要的因素……對貨幣增長量、通貨膨脹的影響非常明顯……所以不可能不去關注。」有市場人士詮釋，周小川暗示中國將以較強的匯價，去減低順差，達至國際收支平衡。

周小川強調國際收支平衡

與此同時，法國總理菲永（Francois Fillon）昨日在北京大學 演講時表示，人民幣匯價若更靈活，可幫助中國加強國內消費，有助解決全球貿易不均衡問題。

海通證券（香港）投資諮詢部副總裁郭家耀表示，不排除有市場人士借周小川的言論，以及法國方面的施壓，短期炒作NDF匯價。事實上，過去2個月，在內地進出口數據亮麗及美國 總統奧巴馬 訪華期間，市場也憧憬人民幣升值前景，NDF兩度炒高至超越6.6兌1美元水平（見圖）。「不過中方官員對匯率政策的制定，仍以穩定為大前提，相信現貨人民幣未來一段時間難以顯著上升。」郭說。

年尾廠家對冲 NDF被推高

外匯業人士認為，NDF短線有機會繼續推高。有深圳 的外匯業人士指出，近期購買1年期NDF合約的客戶數量增多，郭家耀指出，相信與臨近年底，廠家購買NDF作對冲有關。