外匯分析2010年1月5日 (9:30AM發稿)

受到工業生產下降，新加坡經濟復甦受阻，當地去年第四季國內生產總值（GDP）以年率計下滑6.8%，為三季以來首次收縮，並差過市場預期只下滑2.1%，而前一季則大幅增長14.9%，按年增長亦只有3.5%，少過經濟師預期的3.8%增幅，但以全年計，當地經濟仍擴張2.1%。滙豐駐新加坡高級亞洲經濟師Robert Piror-Wandesforde指出，新加坡上季經濟疲弱全因製藥業產值扭轉上半年的升勢。該行及巴克萊均料新加坡金管局在四月份下一次貨幣政策檢討中，會讓坡元有秩序升值。另一方面美國聯儲局主席貝南克表示，在提高利率以應對未來資產泡沫方面，聯儲局持開放態度。指出發放貸款的標準長期惡化，借款人被輕易允許按揭，每個人都認為房屋價格只會繼續上升。這表明規範和監管政策，而不是貨幣政策，將是處理房價運行更有效的手段。貝南克所言其實在辯護貨幣政策在應對資產泡沫上的無效性，或有投機者視為利好消息，但更重要的是中國、英國及歐洲乃至晚上美國的12月份製造業採購經理指數均普遍強勁，市場憧憬企業回補庫存可加強復甦動力，杜瓊斯指數再創反彈高點，美元回軟令貴金屬有力反彈，估計在週五美國公佈預期強勁的就業報告之前，美元仍將反覆偏軟。

歐元區方面，聯儲局副主席Kohn表示，隨著經濟逐步改善，央行將需要走在孳息曲線前退出刺激措施。還指出了聯儲局向銀行儲備支付利息的能力，聯儲局還可以移除其資產負債表的證券為重要政策工具。現在提高利率去試圖抑制被認為的資產泡沫將無效，而且可能會破壞脆弱的經濟復甦。美國經濟增長可能低於其潛能一段時間，而通脹率可能低於聯儲局的目標 2％。在這種情況下，緊縮政策以防範一波察覺到的資產價格失調威脅，可能付上昂貴的中期經濟穩定為代價，使用利率政策來處理金融投機活動缺乏任何理論依據。

日本方面，評級機構對日本政府新一年的財政預算表示憂慮，因今年債務將增多接近5,000億美元，日本的AA信貸評級可能被下調，預料日圓會維持弱勢，美元兌日圓跌至93水平，短期突破該位的可能性大增，目前已逼近去年四至十一月跌浪之下降軌阻力約93.40，一旦以強勁的升勢突破該位，由於亦會同時反彈逾上述跌浪50%，故反映匯價已扭轉短期弱勢，然而，主要阻力為94.20，若可於周線圖突破該位收市，則美元兌日圓中期轉強訊號進一步確認，後市應以逢低買入為主。

英國方面，美元在新一年首個交易日上半段展現強勢，英鎊跌至1.6050美元水平才回穩，其後更大幅反彈至接近1.62水平，相信主要是受到歐洲多國公布的十二月份製造業採購經理指數上升的刺激，而英國去年十一月份按揭批核增至6.05萬宗，亦令到英鎊在交投仍然淡靜的市況下乘勢反彈，惟匯價暫仍受制於1.6200至1.6320的密集區，中長線仍以高沽為主。

瑞郎方面，今年初入市策略，較穩陣的投資者不妨候高沽出瑞郎，主因是在Fed真正加息前，預期美匯仍可反覆偏強，加上瑞郎早前在升至一算時已見強大阻力，故年初逢高沽出瑞郎仍然較值博。

澳洲方面，總結09年升幅表現，相信非澳元莫屬，在09年澳元兌美元均錄得自03年以來最大的年度升幅，主要受惠於全球對商品的需求上升，直接帶動商品價格升溫。事實上，澳元兌低風險貨幣日圓的升幅亦相當顯著，主因是市場仍然睇好今年澳洲儲備銀行將於今年繼續調升息率，令到與現時只有0.1厘的日圓息差優勢更加明顯。不過，09年年尾市場冷清，在交投減少之下，技術性走勢的可信性較低，建議先行觀望，候澳元本周初真正企穩於0.8950/0.90之上才追入，相信勝算更高。

新西蘭方面，有數據顯示,其零售及房屋市場正逐步改善,都帶來了加息憧憬。雖然新西蘭央行早前指出會於年中加息,但愈來愈多市場人士相信央行會提早至明年第一季收緊銀根,有望對紐元帶來支持。短線價位於0.7250與0.7415間爭持，後市傾向上試0.7525阻力，進一步穿位上望0.7625/40區甚至0.7730。重要支持在0.7150及0.6965。

加元方面，上周三晚加拿大財長弗萊厄蒂高調向外界表示,俄羅斯及中國應分散美元儲備風險,增持加元作為其儲備貨幣之一。他解釋,加拿大政府財政穩健,料當地經濟於明年可較原先估計優勝。另外由於近期加拿大頻頻公布良好經濟數據,其國內樓市又相當熾熱,現再加上加國財長默許加元上升,這一切均指向更強的加元匯價。短線價位暫於1.0285與1.0485間整固，重要阻力在1.0365，一旦穿位下望1.0200甚至0.9965。重要支持在1.0635及1.0745。