11/1 油價突破80美元阻力位

去年第四季度大部分時間,國際油價一直在上試80美元/桶阻力位,在新的一年終于突破這一重要心理關口,鞏固了有關全球經濟支撐下油價持續回升的信心。上周三,即月WTI和布倫特油價分別達到83.18美元/桶和81.89美元/桶高位,截至上周五亞洲早盤,WTI成交價為82.56美元/桶。與2008年底達到的低位相比,油價已上漲兩倍有余,不過仍遠低于2008年7月達到的接近150美元/桶歷史高位。
在原油價格維持上行趨勢的同時,推動油價上漲的樂觀情緒已受到幾個方面的長期擔憂打擊。其一是當前經濟復甦多大程度上基于實質性的結構變化,而非財政、貨幣刺激政策。這引申出另一個問題,一旦刺激政策退出,我們是否會面臨“雙底衰退”?很多市場人士心中的一個相關問題是,盈利能力恢復是否依然主要受削減成本、而非產生新財富所驅動?若然,我們可能面臨長期失業型衰退。

對于前一個問題,關于目前經濟復甦會否逆轉,意見存在分歧。在作為世界第二大經濟體的日本,日本共同社近期的一項商業調查顯示,相當一部分日本公司認為日本經濟今年有可能陷入雙底型衰退。但在中國,預計國內生產總值(GDP)將在今年超過日本,取代後者成為世界第二大經濟體,市場情緒要樂觀得多。關于出現失業型復甦的可能性,美國方面的擔憂最為嚴重。美國失業率已達到接近紀錄高位的10%,預計在經濟恢復更高增長之際失業率將繼續上升。

與當前油價回升趨勢很可能延續到新一年的新感覺一致,巴克萊資本預測機構投資者對大宗商品投資的興趣正日益增加。巴克萊引證12月的一項調查稱:“在2009大宗商品投資創紀錄後,機構投資者準備在2010年將這個資產類型的投資提高到新的紀錄水平。”據巴克萊估計,2009年涌入大宗商品領域的投資達到600億美元的紀錄水平,且投資者準備在未來3年內增加大宗商品投資規模。