外匯分析2010年4月19日 (9:30AM發稿)

承接希臘債務危機未有完全解決，希臘債務危機或促使德國未來數年內考慮退出歐元區，作為捍衞貨幣穩定的唯一途徑。歐元區財長昨日在馬德里開會商討希臘危機，眾人強調希臘仍未正式提出資金援助的請求。歐盟、歐洲央行及國際貨幣基金組織（IMF）將派員到雅典，下周一與希臘官員會面。大摩聯席全球經濟師費爾斯指出，歐盟向希臘提供援助實為做壞規矩，讓其他歐元區成員國以為即使其財赤比例違規，定必得到資金援助，這將引發嚴重的道德風險問題，亦使歐元區變成財政揮霍、貨幣疲弱和高通脹壓力的區域。費爾斯續指，弱勢的歐元區成員國不願撤出歐元區，原因是此舉將會承擔比歐元債務合約更高的利息開支，但追求物價穩定的成員國如德國，則可能選擇撤出歐元區，傾向凝聚力更強，但規模較小的貨幣聯盟。另一方面，美國證券交易委員會指控高盛有欺詐行為，引發市場避險情緒，美元和日圓造好，投資者亦擔心歐盟和國際貨幣基金對希臘提供援助計劃的命運。

歐元區方面，近日有部分投資者指歐元區部分國家具通脹壓力，歐洲央行很快會加息，而按最近期數據資料，德國今年三月份的消費物價指數（CPI）年率顯示通脹1.1%，二月份通脹0.6%，以比例計當然好強勁，但若與兩年前同期的通脹3.1%比較，則現時通脹率仍未算太高。此外，歐元區內大部分國家的經濟亦未見全面復甦，故預期通脹壓力不大。

日本方面，以美國目前龐大債務看，不排除再以超級通脹來減債，亦不要忘記，奧巴馬謂要將美國出口翻一番，這些都反映美國明顯要美元弱，問題是其他國家是否接受本國貨幣大幅升值，這要看環球局勢如何發展。高盛事件引發美股大跌，周一亞洲股市亦料下挫，日圓料進一步反彈，可於92.50附近沽出美元兌日圓，破93.10止蝕，目標90.35。

英國方面，最新的民意調查繼續指向英國大選出現沒有大多數的政府，這是一個憂慮，它可能損害削赤工作，促使評級機構下調英國主權債信評級。但看來市場已經消化了一個沒有大多數的政府，英鎊的反彈顯映沒有大多數政府這結果也存在不確定性。也有些分析認為即使出現聯合政府，反對黨也不敢阻礙削赤這大前提，代價難以評估。看來無論大選結果如何，削赤無法避免，英國公營赤字高達國內生產總值的12%，這意味不單需要繼續量化寬鬆政策，更可能需要進一步擴大它，來支持經濟。赤字憂慮和更多量化寬鬆政策將會長期困擾英鎊匯價，因此，即使大選初乎意料地出現有大多數的政府，英鎊得到的提振將會是短暫的。

瑞郎方面，歐股表現疲軟，希臘問題繼續困擾歐元反彈，追隨歐元反彈遇阻回落走勢，美元兌瑞郎也探底回升，并再度挑戰1.06一線阻力，最新報1.0596。美元兌瑞郎本周在1.05關口獲支撐強勁反彈，但面臨均線帶在1.0625/55區間構成的阻力，下檔100日和200日均線在1.0470-1.0500區域提供更強支撐帶，短線匯價或維持該區間內震蕩，走出該區間才能拓得進一步方向。

澳洲方面，今日歐洲股市或大跌;而中國內銀又開始緊縮對樓按的優惠,預期亦會打擊內地股市。市場投資氣氛轉弱,商品貨幣澳元早前在0.93樓上阻力巨大,9RSI已反覆回落至中軸之下,建議順勢沽出,目標0.9040,止蝕位0.9330。

新西蘭方面，西太平洋銀行的市場策略師Imre Speizer稱，在歐洲和美國方面於全球交易日晚些時候傳出進一步消息前，紐元兌美元可能窄幅波動。當周匯率走勢將非常依賴海外市場，因為新西蘭或澳大利亞沒有多少重要的數據消息。

加元方面，加元在周三收市在1算美元之上，是自08年5月份以來首次。加拿大最新公佈的經濟數據顯示經濟復甦廣泛，支持加拿大財長Flaherty的加元有序升值言論，也升溫加拿大央行的升息預期。雖然加拿大3月份房屋動工跌1.5%，結束了之前連續6個月份的增長，但197,300個單位的數字屬於良好水平。加拿大2月份貿易盈餘擴大至14億加元，表現強勁，遠高於預期的6億，數據顯示加元升值沒有損害貿易情況，也顯示加拿大經濟除了內需支持，海外需求力量正在加強。加拿大財長Flaherty表示，加元升值相對上是有序的，加拿大企業有能力適應加元兌美元升至平價附近水年。加拿大第一季商業景氣調查顯示，企業準備擴張和增加職位，但更多認為通脹將會接近央行目標(1-3%)上限。目前市場的升息預期介乎於6月份或7月份，目光在4月22日的央行季度經濟預測，希望從中找到更多啟示。