4/5 歐洲央行本周料維持利率不變,市場關注希臘相關支持舉措

歐洲央行周四料維持利率在1%的紀錄低位不變,但目前所有的注意力都集中在央行準備再為希臘提供多少支持.

盡管歐洲央行在1月堅持不會為了某一國家而改變抵押法規,但其現將豁免希臘不受接受抵押債券最低門檻限制,意味著其將接受所有希臘政府債券作為抵押品,而不受其評等限制.

分析師認為,若對希臘的支持舉措並未令市場安心,可能需要采取更多舉措.歐盟和國際貨幣基金組織(IMF)對希臘提供1,100億歐元的支持.

一年前歐央行降息至1%,本次會議料證實這一水準依然適當,但不會就利率前景提供任何線索.市場和分析師預計直到明年才會調整利率.

可能性:高

市場反應:幾無反應.市場也降低了歐洲央行在明年以前調整利率機率的預期.

過去一個月銀行間利率已從紀錄低點回升,但衡量貨幣市場壓力的指標依然遠低于金融危機初期所達到的水準.歐央行已經逐步結束部分特別流動性舉措,例如六個月和12個月期貸款,並恢復公開招標的三個月操作.歐洲央行可能再次提出或進行特別微調操作.但只要依然在每周操作中以固定利率提供無限量資金,則銀行資金匱乏的可能性就很小.

可能性:溫和,至少目前如此.

市場反應:取決于任何特別舉措的性質.貨幣市場已開始消化歐洲央行采取更加流動性更加寬松舉措的預期.上周晚些時候,遠期利率顯示,歐元無擔保加權平均隔夜利率EONIA=在8月以前料不會達到1%,上周的遠期利率則顯示直到6月才會達到這一水準.除此之外的任何舉措都將拉低市場利率,向此前低點靠攏,拿12個月期融資來說,這意味著利率將僅變化3個基點.此舉可能支撐歐元EUR=.

擴大接受抵押資產要求門檻降低的赦免範圍,將符合特里謝的聲明,即不對個別國家實行特別待遇,但西班牙和葡萄牙及愛爾蘭形勢比希臘更穩固.歐洲央行管理委員會委員歐菲尼德斯周一稱此舉合適,因為希臘采取了特別的財政緊縮計劃,未討論其他國家的情況.

可能性:低.

市場反應:可能拉低二線歐元區主權債券利差,但若市場將此舉解讀為這些國家財政狀況脆弱不堪的跡象,那麼可能會產生負面效應.

歐洲的法律禁止歐洲央行直接從政府手中購買公債,但其可能透過從銀行業者手中購買二手債券來繞過此項限制.RBS分析師Jacques Cailloux指出,特里謝周日在布魯塞爾被問及這一選擇時表示,眼下並未決定購買公債,措辭形式與其今年稍早談及抵押貸款規則調整時的說法相似.

可能性:不能排除,但歐洲央行可能等待靜觀市場消化此項援助計劃的程度,再考慮這種比較激進的舉措.

市場反應:由于長期公債表現超過短期公債,希臘公債可能會上揚.RBS稱這將支撐二級市場的流動性,未來兩年希臘料不再進入該市場,二級市場有資金枯竭的可能.其他地區的量化寬松舉措最初傾向于弱化本幣,但若購買僅限于希臘公債,那麼效果更有可能正面.

金融危機爆發後,歐央行開始與美聯儲和其他國家央行提供外匯流動性互換操作.盡管隨著市場環境改善,這些操作在今年稍早已經結束,但可能需要恢復這種操作的言論不絕于耳.

可能性:低至中性.歐洲央行可能觀望希臘援助計劃是否有助于解開市場的這一癥結.

市場反應:因為這項舉措有利于那些難于找到外匯操作對手的銀行業者,可能會對希臘銀行類股產生積極影響