外匯分析2010年6月14日 (9:30AM發稿)

剛於周二履新的日本首相菅直人，昨日於國會發表首次演說，警告日本現正債台高築，其破紀錄的國債水平更是一眾發達國家中最高，倘繼續對國債問題置若罔聞，可能會面臨希臘式債務危機，故必須致力削債以防止經濟危機重臨，言論似為日後重新提倡增加目前5%的消費稅鋪路。菅直人表示，目前最大的任務是透過提振已癱瘓近廿年的日本經濟，以挽回國民對政府的信心，又表示將於六月底前公布提振經濟增長的策略細節，內容包括推動綠色科技及生化科技的發展、鼓勵出口商於新興亞洲國家開拓新市場及支持旅遊業。另方面，據知情人士透露，日本央行或推出規模為數萬億日圓的新貸款計劃，以刺激私人企業信貸市場，但日央行前委員兼大和總研顧問Teizo Taya對上述貸款計劃成效存疑，原因是他認為貸款規模太小，並不足以刺激當地經濟增長及打擊通縮。另一方面，美元兌日圓和歐元周五上漲，美國消費者信心數據改善，歐元一連三天的升勢受阻。

歐元區方面，回顧上週走勢，歐元於週一裂口低開後逐步回穩，待至週四更作出全面性上升。歐元除了兌美元升上1.21之上外，兌瑞郎從低位1.372反彈至1.39，英鎊兌歐元由0.82回升到0.8320。上週一歐元區財長會議通過上月初IMF與歐盟達成7500億歐元安全網援助機制的細節條款，其中4400億用於緊急貸款的特殊機制最尋求最高的信用評級向市場借款以取得貸款資金，可說邁向歐元區財政一體化的一大步，至週四德國最高憲法法院駁回當地一名國會議員要求禁止該國參予歐盟的拯救計劃的申請，令方案可真正執行，未來好幾年縱使歐豬五國無法在市場融資其債務，這個救援機制也有足夠財力應付這些債務需求。

日本方面，上週日元只維持窄幅上落，歐債發展憂慮與美股從急挫中反彈的影響相互抵銷，令市況膠著。日本新任首相菅直人任命財務副大臣野田佳彥(Yoshihiko Noda)出任新一任財相，53歲的野田佳彥是節約預算的強硬派，他上任後，優先任務就是削減全球金額最大的公債，並想辦法終結20年來的經濟停滯期。目前外界期待看法一致的菅直人和野田佳彥能夠帶領日本走出經濟停滯期，並且解決已經成為定時炸彈的公債問題。53歲的野田佳彥是節約預算的強硬派，他上任後，優先任務就是削減全球金額最大的公債，並想辦法終結20年來的經濟停滯期。目前外界期待看法一致的菅直人和野田佳彥能夠帶領日本走出經濟停滯期，並且解決已經成為定時炸彈的公債問題。法巴（BNP Paribas）在最近的研究報告中指出，目前日本需要馬上進行財政改革，包括提高消費稅在內。日本首相菅直人週五亦表示，若日本無視公共債務膨脹，令市場失去信心，將面臨違約風險，市場相信這將加重日圓的跌勢。

英國方面，上週二見信貸評級機構惠譽(FITCH)表示，英國財政挑戰是艱巨的，指出英國的財赤規模巨大，已頒佈的削赤方案又落後於其他歐洲國家，同時投資者關注該國日益債台高築的狀況，認為中期內無法單靠削減開支來減輕國債，需要執行強有力的中期整固策略，包括令削赤速度快於4月份預算中設定的進度以維持其3A評級。指出自2008年以來，英國公共債務比率的上升速度快於其他擁有3A主權評級的國家，目前的財赤規模是1970和1990年代財政惡化時期的近兩倍數字。截至2010年3月的財政年度，英國的財政赤字佔國內生產總值(GDP)達11.1%，國債佔GDP約62%；指出若英國希望保留到3A評級，每年要較4月份預算案多削減財赤對GDP 1%的佔比。目前價位暫於1.4470與1.4745間整固，升穿1.4775上望1.4875及1.5055。重要支持在1.4340及1.4165。

瑞郎方面，美元兌瑞郎周五表現上升，預料匯價短線將偏軟的機會較大，可考慮於1.1520-30水平沽出美元。

澳洲方面，上週四澳元得強勁就業報告之助而上揚。更重要的是環球股市氣氛轉佳，商品貨幣等應受抬捧。目前價位於0.8385與0.8555間爭持，及後傾向上試0.8585，穿位上望0.8695及0.8885，重要支持在0.8225及0.8045。

新西蘭方面，上週四紐西蘭央行宣佈官方現金利率三年來首次調升0.25%至2.75％。央行行長Bollard表示，進一步去除政策刺激性會視乎經濟和金融市場發展的檢討而定，重申較高的融資成本和比短期利率較高的長期利率，應可減少將來利率相對於以前週期的上升幅度。表示政策是逐步減慢經濟上升勢頭而非煞停增長，亦不預期一次過的通脹震盪會全面影響經濟。其聲明比加拿大央行更加保守，看來加息步伐會頗緩慢，但在商品貨幣正被看好下，紐元升勢應仍甚有看頭。

加元方面，美元兌加元震蕩反彈，時段美國公布的零售數據大幅低於預期，引發市場對美國經濟復甦前景的預期，導致歐股削減漲幅，風險偏好情緒下降，美元兌加元震蕩反彈；目前匯價跌破30日均線，其整體反彈走勢基本終結；但若考慮到基本面因素，美元可能再度反彈，因此若匯價重返1.04關口上方，則可以考慮逢低嘗試買入美元兌加元。