外匯分析2010年8月9日 (9:30AM發稿)

美國上周五公布的就業數據欠佳，激化市場對聯儲局進一步推出量化寬鬆措施的討論。高盛估計，由於美國經濟增長動力減弱，聯儲局或最快在本周重返非傳統的貨幣刺激政策，很可能重新投資到期的按揭抵押債券，或購買國債等資產。高盛估計會買入最少1萬億美元資產。而美國總統奧巴馬就勞工市場情況發表講話，指就業數據顯示經濟正朝着正確方向發展，但國會需要推出更多措施協助創造職位。即使出現私人企業連續七個月增加招聘的正面訊號，美國仍有一段漫長道路方可掙脫衰退。另一方面，美元形勢不利。美國政府希望較弱美元來協助經濟避免通縮。接近10月的中期國會選舉，民主黨尋求較弱美元不難理解。市場猜測聯儲局可能在8月10日的議息會議進一步放鬆政策。也有說利差交易的融資貨幣從日圓改變為美元。美國聯邦儲備委員會采取新措施支持經濟的可能性已有所增大，其10日的利率決定和政策聲明將是影響美元人氣的重要因素。在美國經濟復甦力度明顯轉弱之際，美元兌其他主要貨幣匯率的走向偏於下行。

歐元區方面，歐元情緒進一步改善。自歐洲銀行壓力測試至今，銀行拆借市場有所改善，短期債券成交量上升，看來這壓力測試是成功的，有助歐洲銀行應付正在減少的歐盟央行放貸。歐盟央行實質上已經停止了購買公債，需要從歐盟央行每周操作取得資金的銀行越來越少。這些都是歐洲主權債務危機消散的跡象，歐盟央行沒有迫切性去考慮是否需要延長3個月融資操作，更多關注在歐元區的經濟表現。歐元反彈趨勢持續，邁向測試1.3510，之上打開1.3700；1.3110之下減緩反彈動力，1.2730之下焦點回到下方，考驗1.2520至1.2470區域。

日本方面，雖然日本第一季經濟年度化增長有5%，但消費物價連續16個月下降，經濟前景已經非常不明朗，再加上之前的歐元主權債務危機帶來的財政節約潮，和正在憂慮的美國經濟復甦動力放緩，當局面對的挑戰可以想像。在這環境下，日圓上升是非常不受歡迎的事。日本公債市場已經開始反映形勢失控，10年期JGB收益率降至1%之下。如果日圓上升開始損害日經指數的表現，干預，或是更多量化寬鬆政策的預期將升溫。市場大部分相信，只要日圓受制於15年高位84.82，仍然是不會出現干預的安全區。日本央行也有難處，可用的政策工具接近耗盡，日圓上升可能進一步打擊脆弱的經濟復甦。

英國方面，較預期好的英國第二季國內生產總值數據給英鎊一段好風光，不單如此，明年初消費稅將升至20%，驅動消費活動提前來避免稅項，英國這些時間零售數據表現強勁，是可以理解的。英國通脹前景並不樂觀，目前已經高企在3.2%，即使削赤抑制經濟活動，可能不足夠把通脹壓低，這是英倫銀行目前的困擾。全球商品價格上升，和消費稅上升，勢將進一步推高英國通脹。必須注意這不是一個良好的發展，經濟活動減緩無可避免，通脹上升的壓力持續，銀行明年開始償還從英倫銀行取得的緊急貸款2,000億英鎊，這些挑戰警告英鎊兌美元的好景可能短暫。英倫銀行將會在周三公佈8月份通脹報告，雖然英國第二季經濟有較預期好的表現，但預期通脹報告將調低2011年經濟增長預測；至於通脹，預測將會是向上，這惡劣組合將考驗英鎊近期的強勢。

瑞郎方面，聯儲局的量化寬鬆態度是目前焦點所在，8月10日的議息會議，是股票市場、債券市場及外匯市場的重要指標。市場猜測聯儲局可能表示再投資其持有按揭債券到期所得的現金，而不是讓其資產逐步減少。另一個可能性是停止對過剩儲備支付利息。這些舉置意味聯儲局看淡美國經濟復甦前景，將會是不利美元因素。而瑞郎邁向測試1.0310，破位看1.0220甚至1.0125；重要支持區為1.0620/75，跌破這區域展開回落走勢，看1.0865甚至1.1030。

澳洲方面，澳元兌美元上周穩步震蕩攀升，匯價盤中刷新近三個月高點，不過0.92水平上方賣盤最終限制了澳元進一步走高。澳元兌美元整體處於上升通道之中，近期碎步上行，升速有所放緩。預計未來一段時間，澳元可能進一步走高。初步阻力在0.9320，強阻力在0.9390-0.9400區域，若不能突破該位，匯價將展開短暫調整。目前20日均線對匯價形成保護，守穩其上，則可維持上升趨勢。然而一旦有效跌破該位，匯價或很快見到0.90整數關口，甚至更低水平。

紐西蘭方面，紐西蘭統計局周四公佈，第2 季失業率再度攀升，並高於預期，暗示經濟成長步伐減緩。消息刺激市場擔憂央行恐暫緩升息，紐元應聲自1 周以來最高點回貶。紐西蘭第2 季失業率經季節調整後，由前季的6% 躍升至6.8%，高於經濟學家預期的6.2% 以及央行預估的6%。數據再度顯示了，紐西蘭內需成長遲緩，經濟擴張速度恐不如央行預期。

加元方面，美元兌加元周五表現上升，匯率短線靠穩，建議於1.0220-40水平買入美元，止損位1.0200，短線目標價1.0360-80。