30/12 黃金午市分析

2011年將盡又到要前曕來年展望的時候，回顧擾讓近兩年的歐債危機惡化速度來得比預期快，沒有人提及的是原來去年推出歐洲金融穩定機制EFSF之時，國際貨幣基金會IMF允諾的出資額是2500億歐元，加上歐盟成員國出資600億，EFSF的總規模應有7500億歐元才對，但今時今日IMF要籌集到2000億雙邊貸款都有困難，EFSF救市能力無聲無息縮小到只餘歐元區國家負責的4400億，反映發達經濟體已無財力支援如此鉅額的債務問題，換言之當初設立的救市機制規模根本有吹噓恫嚇炒家的成份，如是則怎可確保明年7月提前推出歐洲永久穩定機制ESM 規模達5000億歐元的融資來源！這恐怕是永久失去市場信心的根本原因。本月初歐債危機發展到水深火熱之時，比去年5月希臘瀕臨破產之際危殆惡劣得多，但昨日歐元也只限曾略跌破1.29水平，還遠比當時曾見1.20以下水平高得多，這已反映市場也不甚信任美元，嚴格來說是不信任美國的債務問題可一直漠視下去，歐債危機深度惡化令歐洲債市資金湧入美債避險，問題是這種資金流向又可撐得了多久，美國在可見將來每年發債額都要超過1萬億美元以上，政壇氣候又日趨不利聯儲局債務貨幣化路向，恐怕美國債市可能已屆轉捩點而快將步入熊市，首季好景過後市場利率加速回升恐怕也會將美股拖入長期熊市發展。