30/8 金屬產品:謹慎情緒推動多頭結利, 美國消息助推金價走低

周三美國GDP向上修正，同時美聯儲經濟褐皮書指出，美國經濟近期繼續溫和擴張，QE3預期降溫加上市場情緒趨於謹慎推動日內貴金屬價格走低。金價下跌10美元，收盤報於1656.35美元/盎司，銀價下跌13美分，收於30.73美元/盎司。日圖來看，黃金傾向走弱，白銀則仍維持高位窄幅整理，數日來並未實質下跌。

我們不能否認美國方面的消息 (包括GDP數據、褐皮書以及房屋數據) 使QE3預期降溫的確給貴金屬帶來下行壓力，不過我們認為周三風險資產的普遍回落更多是因為傑克遜霍爾會議前市場情緒趨於謹慎。QE3與前兩次量化寬鬆有頗多不同，一方面QE3負面效應受到廣泛爭議，另一方面QE3的邊際效益與前兩次已不能同日而語，這些因素共同決定新一輪量化寬鬆有更大的不確定性。 有分析師稱傑克遜霍爾會議實際上是學術討論會議，會議不大可能為新一輪量化寬鬆發出明確信號，如果伯南克淡化短期內推出新一輪量化寬鬆的必要性，黃金就會遭到拋售；該分析師同時認為從美國國內經濟和政治，以及國際角度來分析，美國總統大選之前推出第三輪量化寬鬆的可能性很小。 我們無法對於市場上的各種觀點給出評價，但唯一可以肯定的是這一次更少有人敢於堅決押注新一輪QE的推出。

回顧歷史，第一輪QE從2010年9月1日至2012年6月30日，期間標普500指數累計漲幅為29.81%，金價從979美元最高漲至1222美元漲幅近15%；第二輪QE從2009年3月1日至2010年3月31日，標普500指數漲幅為37.14%，金價從1248美元最高漲至1920美元漲幅更是接近54%。然而當前股指已在歷史高位，經濟短期難以明顯復蘇的狀況下單純的貨幣政策能否再次帶領股市沖高很難說，如果股市未現牛市，金價能否真正發揮保值屬性獨領風騷，上漲空間還有多大，這些都增加了金市的不確定性。雖然日圖上看金價趨於走低，但鑒於金價近日已經回吐部分漲幅，傑克遜霍爾會議前預計將以整理為主，日內可以“高拋低吸”操作黃金。

日內仍缺乏重要數據，美國方面的初請數據、個人消費數據可能對QE3預期有所影響，不過預計市場不會有過大反應。傑克遜霍爾會議持續至9月1日，其中最關鍵的伯南克講話在周五晚上10點鍾，會議前市場波動可能逐漸增大，建議謹慎操作。

周二金價持續走低，盤中測試去年9月以來的下降趨勢線支撐後快速反彈，之後窄幅震蕩直至收盤。若日內金價跌破趨勢線支撐，下看200日均線1643，日內阻力位於周三高點1670附近，若破上看周內高點1676.8。央行年會臨近，投資者交投意願低下，日內黃金可能延續隔夜震蕩走勢。

白銀連續兩日維持在30.60-30.95間窄幅整理，日內數據缺乏，白銀預計將維持整理走勢。日內白銀支撐位於3月以來跌勢形成的38.2%斐波回調30.5以及100日均線30.3，若破看向30.0整數位，阻力位於周一高點31.25。若日內RSI跌破70，白銀可能小幅走軟。

受累於更多跡象顯示主要金屬消費國中國經濟放緩，以及周五央行年會前的不安情緒推動投資者進一步減倉觀望，銅價周三進一步回落，收盤報於3.44美元/磅。整體來看，近期基本金屬鞏固下行，美國第二季度GDP數據從1.5%小幅上修至1.7%短暫提振銅價，但未能在傑克遜霍爾會議前轉移市場的注意力。會議前銅價預計將維持震蕩趨弱走勢。

技術面銅價連續數日試圖突破100日均線宣告失敗，並於周三跌破小時圖M頂頸線3.455關鍵支撐，頸線當前已轉化為銅價阻力，若日內銅價升破該阻力看向100日均線3.48，以及M頂頂部3.51，銅價下方支撐位於50日均線3.41以及3.40整數位 。