19/03 今日焦點

在今晚深夜二時正，美國聯儲局公佈會議結果自然是本週市場焦點所在。但其實以近期數據觀察所得，完全看不出聯儲局有甚麼誘因改變縮減購買資產計劃的步伐(每次會議減少100億美元)。據彭博社對54位經濟學家的調查顯示，聯儲局可能在18-19兩日召開的FOMC會議上取消其6.5%的失業率門檻並轉向定性指引，以此來釋放何時考慮將其主導利率自近零水平開始上調的信號。有76%的受訪者預計FOMC將在今日宣佈把貨幣政策與一系列經濟指標相掛鉤，餘下僅有20%的受訪者預計聯儲局將維持其自2012年12月以來所採用的失業率退市門檻。上述調查已可反映真正焦點應落在前瞻性指引有否變動(加設通脹率下限為升息門檻是可行辦法)及稍後二時三十分新主席Yellen主持的記者會上發表的說詞，作為新凱恩斯學派的追隨者，大家必有興趣窺探她的見解有多鴿派。前文已交待過，這個學派的思路認為活躍的財政及貨幣政策應該起到相當重要的作用，尤其是貨幣政策更有影響。前主席貝南克作為佛利民學派追隨者都已表現得如是鴿派，難怪有分析家戲稱之若與Yellen相比，貝南克都可算成鷹派中人，並以此解釋為何當初與華爾街關係極佳的前財長薩默斯與Yellen競遂主席一職時，華爾街竟然義無反顧的一面倒支持Yellen即肇因於此。估計今晚記者提問也會朝此方向發掘她的鴿派本質。Yellen是研究結構性失業問題的專家，對於勞動參與率自金融海嘯後一直低迷的狀況應有不良解讀，甚至新一輪經濟增長及通脹預測亦未必如預期般樂觀，整體的消息發展應會短線不利美元。