16/05 日首季增長5.9% 逾兩年最佳

日本首季經濟受惠加稅前效應，增長5.9%，創逾兩年最大增幅，而企業投資亦意外急增。此趨勢能否持續尚未可知，但預料日央行毋須急於再放水，不利日圓回軟。

日本昨天公布的經濟數據，亮點之一是企業的資本開支，出乎意料急增4.9%，遠超預期。分析指，若企業繼續願意投資，將大大有利經濟持續擴張。消費者開支亦相當強勁，增2.1%，增幅為1997年以來最大，符合預期。

整體來說，首季年率化國內生產總值（gross domestic product，簡稱GDP）增5.9%，遠勝預期4.2%。然而，由於政府今季已提高消費稅至8%，所以消費者和企業的今季開支料會遠低於首季，意味今季增長將急煞車，甚至倒退。

研究：今季經濟或收縮4%

日生基礎研究所預期今季經濟收縮4%，之後第三季會回升至增長2%，與日央行的估計差不多，故需再看多一至兩季數據，才可判斷經濟後向。

該研究所又認為，由於近期通脹回升（3月份錄得1.6%），加上剛公布的經濟增長數據理想，故預料日央行暫時毋須再放寬貨幣政策。

市場也相信日央行暫時按兵不動，加上美元走弱影響，日圓保持強勢，維持在接近今年高位，昨高見1美元兌101.66日圓，較前一天收市價略升0.2%。強日圓拖累日股不升反跌，日經指數昨收報14298點，跌107點，跌幅0.75%。

回顧圓滙今年走勢，由於預期日央行暫不再放水，加上環球股市未能更上層樓，以及烏克蘭危機引發避險情緒，所以圓滙較強。

美元走弱 圓滙持續強勢

美元兌日圓今年初升至105.44日圓後，便無以為繼，2月至5月期間大致處於101至104日圓範圍，近1個半月則徘徊在102日圓水平。

至於日圓後市如何，除了關乎日本國內的經濟狀況和貨幣政策，美國的經濟和利率走向亦是一大影響因素。近期美債息回落，也是促使圓滙偏強的主因之一。

目前市場另一關注點，是首相安倍晉三會否如早前承諾，在觀察第三季經濟數據後，決定是否進一步上調消費稅。由於昨天數據反映經濟復甦步伐不錯，若第三季經濟增長理想，安倍便有政治壓力如期2015年再加稅。