7/5 超強反彈純屬空頭踩踏 油價跌到30不意外

國際原油市場好不容易挨過了“寒冬”。本周二(5月5日)，布倫特近月價格觸及接近68美元的年內新高，該品種大了一個偏亮的反擊戰，僅在4月就上漲21%，單月漲幅為2009年以來最大，而較1月低點49美元更是累計大漲40%。

隨着油價擺脫頹勢，早先判斷油價將進一步深跌的聲浪被多頭呼聲所淹沒。不過投資者切勿過早下定論，因為這種級別的反彈在熊市中司空見慣。

供給過剩的情況使價格稍事喘息，但沙特與俄羅斯及美國頁岩油之間的價格戰可能才剛剛打響。

實際上，儘管市場基本面略有改善，但油價漲勢多半是空頭堆積過剩後的極端逆向反應，交易員爭先恐後地將先前的空頭頭寸平倉，所以市場方向很快完成了180度的調轉。

因此過分樂觀的情緒可能令多頭也遭遇到空頭在3月份經歷的震驚。簡言之，從本輪反彈中獲得豐厚回報的投資者可能到了需要結利出局的時候了。

一些先知先覺的投資者已開始行動，彭博統計數據顯示，截止4月29日當周，投資者從原油ETF中撤出資金達6.72億美元，撤資幅度為4年來最大。

The Schork Report專欄作家Stephen Schork指出，“美元和油價有着明顯的關聯，美元指數在截至3月之前的一段時間內從78漲至100，目前美指回落至95一線，而這一回落階段也是油價飆升的時間。美元在上衝過程中堆積了大量買單，之後的踩踏令跌勢慘痛，油價則是一個逆向的過程。”

Stephen Schork補充說，截至3月17日當周，西德州原油期權、期權合約空頭等同於2.09億桶現貨，多頭與空頭的對沖率則降至了4年半最低。“原油市場爆發了空頭踩踏事件，軋空行情將價格一路推高。”

但即便如此，供需失衡的局面卻並沒有改變，4月，國際能源署(International Energy Association)曾稱，2015年的全球日均石油需求或達110萬桶，高於去年的70萬桶。但產能的持續擴張達到了日均160萬桶，這還不全是“沙特的錯”。

Schork表示，能源公司從對沖策略中盈利，很多企業的石油空頭頭寸盈利頗豐，“他們將所有的產出都進行對沖，所以市場不會看到產能的縮減。”

隨着美國夏季驅車季的臨近，無鉛汽油價格從1月低點1.98美元漲至2.45美元。

然而這次情況有些不同，Schork預計，“需求會在6月某個時點回落，現在的需求水平不像5年前那樣。強勁的產出，需求的減少以及缺乏貯藏能力可能引發原油開啟新一輪跌勢，我們看到美國原油價格最低跌至45美元，但是如果價格跌到30美元，我也不會感到驚訝。”

Schork的觀點和市面上最為看空油價的說法非常類似，如果你有幸抓到了油價幾個月來的反彈，那麼至少把一部分利潤放進口袋的做法可能才是更為明智的。