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29/11 美元后向还看圣诞节销情
过去一个多星期，欧元曾高见过１﹒４９６４美元，但同时跌至靠近１﹒４７边缘。不过大部份时间均介乎于１﹒４７８０－１﹒４８８０美元的一百点间上落。从欧元一直维持在上述的窄幅区间中波动可感受到市场对美元前景未能太确定，因而不愿大举对美元作沽售或吸纳。
近期市场上出现美元快转势的声音愈来愈多。首先，美元支持者主要认为美元累积跌幅已大。其次，反对欧元升值的欧洲官员正有所增加，就是欧央行 也有微言，担心强欧元会损害区内经济。另外，有分析更认为美国 减息因素应已反映在现时美元价格内，倘减息后能加快美国经济增长，使其增长再次超越欧洲，这样美元回升也将是理所当然。
上述的分析当然有其道理，但问题在于我们应该那一时候对美元作出吸纳而弃欧元呢？笔者相信现时并非时候。美国１０月份二手楼价按年下跌５﹒１％，而以现时销售速度，最快也要１０﹒８个月才可消化所有的空置单位。二手楼占美国整体房地产市场最大比重，而大量的空置单位显示出美国房地产市场仍具下调风险。楼价若继续下滑，其所带来的财富收缩效应将不利消费以至经济。再者，就是白宫本身亦把美国今年陷入衰退的机会率提升，投资银行高盛更预期到２００８年第二季联储局要把息率降至３％。在这些背景下现阶段吸纳美元风险实在过高。
美国经济是由消费推动，所以我们必须密切留意今个圣诞节美国的销售情况。倘有强劲的销情作背景，而联储局又愿意于下月１１日的议息会上作进一步减息刺激消费及经济，届时我们可有理由相信美国经济可加快复苏，美元可摆脱下降轨走势。相反，若美国圣诞销情不理想，就是美国１２月减息，我们只会预期更多的减息将会来临使美元继续成为抛售对象。在美国１２月议息前，料欧元于１﹒４６－１﹒５０美元间徘徊。
近期市场上出现美元快转势的声音愈来愈多。首先，美元支持者主要认为美元累积跌幅已大。其次，反对欧元升值的欧洲官员正有所增加，就是欧央行 也有微言，担心强欧元会损害区内经济。另外，有分析更认为美国 减息因素应已反映在现时美元价格内，倘减息后能加快美国经济增长，使其增长再次超越欧洲，这样美元回升也将是理所当然。
上述的分析当然有其道理，但问题在于我们应该那一时候对美元作出吸纳而弃欧元呢？笔者相信现时并非时候。美国１０月份二手楼价按年下跌５﹒１％，而以现时销售速度，最快也要１０﹒８个月才可消化所有的空置单位。二手楼占美国整体房地产市场最大比重，而大量的空置单位显示出美国房地产市场仍具下调风险。楼价若继续下滑，其所带来的财富收缩效应将不利消费以至经济。再者，就是白宫本身亦把美国今年陷入衰退的机会率提升，投资银行高盛更预期到２００８年第二季联储局要把息率降至３％。在这些背景下现阶段吸纳美元风险实在过高。
美国经济是由消费推动，所以我们必须密切留意今个圣诞节美国的销售情况。倘有强劲的销情作背景，而联储局又愿意于下月１１日的议息会上作进一步减息刺激消费及经济，届时我们可有理由相信美国经济可加快复苏，美元可摆脱下降轨走势。相反，若美国圣诞销情不理想，就是美国１２月减息，我们只会预期更多的减息将会来临使美元继续成为抛售对象。在美国１２月议息前，料欧元于１﹒４６－１﹒５０美元间徘徊。
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