2/12 中美利差反转令人民币升值乏力，惟不会大贬值

中国国际金融公司发表报告称，１２月１日人民币汇率收盘价６﹒８８５０，较前一交易日收盘价６﹒８３０６大幅贬值０﹒８％，为汇改以来最大单日变动幅度。

报告指出，伴随外部经济衰退，近期中国出口领先指标恶化严重。最近两月ＣＰＩ、ＰＰＩ连续大幅回落，预计伴随经济下滑引发的产能过剩和失业问题，明年ＰＰＩ和非食品ＣＰＩ很可能出现通缩，人民币如继续升值则会加剧通缩压力；中国上周大幅降息１０８个基点，预计接下来仍会进一步降息，而美国的降息空间则不大，利差反转也使人民币升值乏力。

不过，报告亦认为人民币不会大幅贬值，主要是尽管目前出口放缓，但进口也加速放缓使得中国贸易顺差仍维持高位，如果人民币大幅贬值将助长贸易夥伴的贸易保护情绪；大幅贬值可能促使资金大量流出。考虑到以上两点，报告预计货币当局不会让人民币大幅贬值，该行维持明年人民币对一揽子货币升值幅度显著放缓至２％至３％的判断，对美元汇率则取决於美元自身走势。