29/12 从四大惊奇 展望09大势 经济股市不差 美债美元不跌

2008年初我想了五个令人意想不到的惊奇，从而制订了五个逆向投资主题，有对（商品下跌、美元上升、新兴市场股市回落）、有不对（欧美股市上升、新兴市场地产上升），错者在第二季止蚀，对者随势而行，计下来还是可以。2009年的投资计划又如何？先来看看主流意见。
大部分专家及普通人都看淡2009年经济，所以最令人意想不到的惊奇会是经济比预期中好或没那麽坏。看淡经济使很多人看淡股市，尤以消费零售、银行工业等界别，所以令人惊奇之二将是股市上升。美国政府为挽救经济大举放宽银根及出资拯救百业需要大举发债，部分市场人士相信美国国库债券将大跌，美元将大跌。所以第三惊奇将是美债不跌，第四惊奇是美元不跌。以上的惊奇是纯为反对而反对的猜测，是否付之於实际投资却要从不同角度来研究。
经济衰退？经济衰退已是不争的事实，现在有的分析已在说经济大衰退（depression）或L形衰退——即衰退会长时期不散。这类经济预测的准绳度向来在事後才能确认，正如是次衰退来临之始也是经济尚在可以之时。我收到一些读者的电邮都是说担心经济不好所以不敢入市，这种观念很普遍，但於投资角度而言是不对的（详细分析请看拙作《投资致富新思维——牛熊共舞策略》第七章45-46节）。最基本的一个认知就是经济与资产（包括股票）价格是不同步的，投资者买卖的不是经济而是资产。
今次经济衰退与近代其他几次衰退有不同的地方，所以以往的规律不一定适用，但千变万变仍有不易之处，就是牛熊共舞。2008年好像是世界末日，什麽资产都下跌，其实并不如此，国家债券便是大升特升的资产，甚至股市亦有整年上升的股票（当然股市是牛少熊多了）。