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外汇分析2009年3月25日 (9:30AM发稿)
| 承接二十国集团（G20）伦敦峰会将於一星期後召开，美国总统奥巴马呼吁成员国领袖同意采取大胆、 有力的协调行动促进全球经济复苏，其主张势与力促亡羊补牢、加强金融监管的欧洲领袖正面冲突。 奥巴马认为，对於当前全球经济面临的挑战，任何国家未尽全力或孤立的行动都是不可行的。 G20领袖有责任采取广泛有力的协调行动，这不仅有助於促进经济复苏，同时也将开创一个政府干预影响经济的新时代，从而避免类似危机再度发生。 不过，德国、法国等欧洲国家已表明现有刺激方案已经足够，毋须采取联合行动，这与美国的主张大相迳庭。这是本月十一日在伦敦举行的G20财长及央行行长未能达成任何具体协议的原因所在。因此人们对四月二日峰会不敢寄予厚望。与此同时英国2月份消费物价指数劲升3.2%，英伦银行行长King解释说这是过去年半以来英镑下跌促升入口物价所致，MPC需观察英镑疲弱对消费价格的影响是否明确，抑或高通胀为其它因素所致，MPC相信消费物价指数将会在未来数月回到大幅下跌势头；英镑没有进一步下滑的理由；货币供应增速仍未足以满足可持续增长的需求，如果资产购买方案发挥效力的话，央行在量化宽松政策上也许可以缩小力度，而通胀目标将为退出量化宽松政策提供指引。市场注意力集中在息口回升机率上，所谓经济回强便会加息的说法，其实倒不如说如果通胀失控便会被逼离弃量化放松银根政策，将来楼市、银行体系及经济会面对怎样的困局可想而知。然而在美元企稳反弹之际，英镑最可靠稳，反映市场只顾及最眼前的事，更没有联想到将来联储局量化放松银根政策被逼退场的後果，可以推论市场短线焦点或气氛只在於憧憬信贷及经济即将被激活，美股调整势只属短暂性质，至於美国经济好转，定可支持股市回升，但美元的升跌则主要取决於其他因素。虽然目前仍然存在美股回升而美元下跌的避险逆向现象，但这不是两者升跌的核心因素。近期美股的升跌，主要是反映市场对未来美国经济及金融前景的预期；相反美元下跌，一来是反映避险情绪回落，二来是反映未来美国债务上升对美元带来的压力，这亦是今回美元开始下跌的核心问题。因此，美国宣布了清理有毒资产措施的细节，纾缓了市场对美国经济前景的忧虑，从而支持美元反弹，但这不代表美元由3月初开始的跌势已经告终。 | ||||||
| 欧元 | ||||||
| 欧洲方面，联储局上周议息後宣布动用3,000亿美元於半年内买入两至十年期国债，消息一出市场感到意外，十年期债息急跌半厘至2.5厘。市场转炒美国货币供应及财政负担压力大增，主要货币兑美元全线上升。而欧洲制造业及服务业数据大幅萎缩，及欧央行暗示欧元或减息，欧元兑美元跌1.25%，报1.3458。欧元区以致其他国家如澳、纽，目前亦无否定推行定量宽松。在市场揣测欧元区会否步英、美後尘下，料欧元上升空间势将受限，1.3740似乎是近期一大阻力，暂时欧元兑美元在1.3580至1.3380上落。 | ||||||
| 今日建议 : | ||||||
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| 日 圆 | ||||||
| 日本方面，日本央行公布2月18-19日议息会议记录，少数成员表示金融市场仍然紧张，很多表示在本财政年度完结之前扩张特别企业融资措施是适当的，有些表示需要考虑特别融资运作的撒离策略；成员Suda表示并不需要直接买进企业债券，原因是影响有限；政府代表表示希望日本央行鉴於企业融资，弹性地考虑进一步的措施。 | ||||||
| 今日建议 : | ||||||
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| 英 镑 | ||||||
| 英国方面，英国英伦银行货币政策委员Blanchflower表示，有理由相信今年英国经济不会大幅反弹，失业率仍会大幅上升，需要针对就业采取大规模短期财政刺激措施；英伦银行采取量化宽松货币政策提振经济的措施正确，但成功与否将视乎全球各国应对经济危机的整体进展。与此同时受到食品价格上升及镑汇疲弱的影响，英国二月份消费物价指数较一月份升0.9%，大过预期的 0.3%，以年率计更升3.2%，大过预期的2.6%，同时亦高过央行设定的2%目标。不过，央行行长金默文预期，通胀率将於未来数月再度急跌，明年将会低於2%。 英镑兑美元在数据公布後急升至1.4778，但其後跌返1.46，低见1.4620喘定後再度攀升，暂时已重上1.47。 不过，由於英镑兑美元在短短几日内上升近千点，短期料有调整，1.45的心理关口支持力不大， 1.44则明显为上周五及本周一的主要支持，一旦失守，预料会下试1.4280。 | ||||||
| 今日建议 : | ||||||
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| 瑞士法郎 | ||||||
| 虽然早前瑞士央行（SNB）曾干预瑞郎汇价，但因上周三开始美元全线转弱，美元兑瑞郎亦跌穿干预前的水平，SNB行长Jean-Pierre Roth上周五表示，瑞郎汇价是目前最大的问题，并沽出瑞郎是对抗通缩的最强工具，其言论表明SNB将会再度入市抛售瑞郎。由於欧元区吸收了瑞士逾50%的出口，而今年头两个月，瑞士整体出口较去年同期分别大跌11.1%及16.3%，瑞士商界亦支持SNB早前的干预行动，故相信SNB的干预主要针对欧元兑瑞郎。上周瑞士政府亦将该国经济今年的收缩幅度，由去年十二月份预期的0.8%，大幅修订至2.2%，更将明年的经济增长预测，由原来的1%大幅调低到只有0.1%，而在未来三年都可能出现通缩。因此，除建议买入欧元及英镑兑瑞郎之外，亦建议逢低买入美元兑瑞郎，并以1.40为中期目标。 | ||||||
| 今日建议 : | ||||||
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| 澳 元 | ||||||
| 澳洲方面， 澳元近期走势强劲，一来跟随大围上升，二来受到商品价格回升刺激。技术上看，澳元已冲破50日及100日线相交之阻力位，以及升穿短期顶部0.68，目前正上试0.72重大阻力位， 料升至该位将作一番争持。但要留意澳洲经济数据，特别是零售销售及失业率会否恶化，重燃市场对央行继续减息预期，不排除届时澳元掉头回落。 | ||||||
| 今日建议 : | ||||||
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| 纽 元 | ||||||
| 新西兰央行上周举行议息会议，将把指标利率调低0.5厘至纪录低点3厘。减幅较预期小，并暗示往後减幅将会更小。自去年7月以来，央行已连续降息5次，累计减息幅度达4.75厘，是次央行减息是希望缓和受衰退打击的新西兰经济。 | ||||||
| 今日建议 : | ||||||
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| 加 元 | ||||||
| 加元方面，加拿大央行行长Mark Carney上周六表示，买入非政府资产可能是调整利率以外的选择。加拿大很大可能亦会采取量化宽松的货币政策。美国联储局过去虽然亦曾干预汇市，但主要是应外国央行要求，例如日本央行及ECB，但主要立场是反对人为干预汇率。投资者要留意，一旦央行入市干预汇率，等於为汇率设定界限，当相关汇率处於干预前的水平时，反转的风险增加。而加拿大2月份消费物价指数(年率)报上升1.4%，上次报上升1.1%；核心指数(年率)报上升1.9%，上次报上升1.9%。 | ||||||
| 今日建议 : | ||||||
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