外汇分析2009年10月30日 (9:30AM发稿)

尽管挪威及澳洲相继加息，但并不意味全球央行将展开新一轮加息潮，摩根大通预期，七大工业国（G7）明年第三季前不会加息，意味各地央行货币政策分道扬镳的趋势将持续至明年。新西兰央行昨日一如预期维持利率於2.5厘不变，并预先张扬明年下半年前不会加息；另一边厢，俄罗斯央行为刺激信贷市场及提振经济，宣布减息半厘，主要利率降至9.5厘的纪录新低。摩通经济师汉斯莱指，G7国家加息步伐落後，主因是这些国家的经济在金融危机中受最严重冲击，需一段时间才能复原，而英伦银行可能是G7国家中最先恢复加息，预料该行明年第三季收紧银根。与此同时，美国昨晚公布第三季国内生产总值速报数字上升3.5%，核心个人消费开支物价指数滑落至只有1.4%升幅，高增长低通胀的组合利好美股显著回弹，美元遂告回软，商品货币及贵金属亦可反弹。问题是半年前应已可预计到此形势进展，3.5% 增长率并不算得上鼓舞惊喜，就算第四季保得到3%以上增长，这半年来股市升幅应已折现预期，现时开始要反映明年第二季及第三季的状况，由於要安抚债权国，明年初美国政府很可能向富裕阶层重手加税收紧财政，加上首次置业扣税计划无论延期多久，应已无法抵销断供潮令楼市再滑坡的压力，双底衰退机率高唱入云。如果下周三联储局议息声明措辞变动暗示明年初有微幅加息可能性，股市在11月份大多数时间会陷於跌势，杜琼斯指数可能已於10120水平反弹见顶，美元回软时间可能甚为短暂。另一方面，美国经济第三季恢复增长，为逾一年来首次，及初请失业金人数下降，令全球经济复苏的乐观情绪重燃，美元避险吸引力大降。

欧元区方面，德国央行行长Weber表示，当前政策并不适当以目前形式保持过久，仓促撤出货币和财政刺激措施是并不适合，但必需考虑退市计划；尽管有所改善，经济和金融市场仍然依靠政治刺激措施，金融市场很多方面仍然未能回复到雷曼事件前的水平，撤出非常规措施应该是逐步的，而商业银行也应该续步撤出央行的支持措施；德国新政府必须尽快详加说明将会如何为赤字上升融资。而昨天德国公布十月份失业率降至8.1%，失业人数减少2.6万，数据理想刺激欧元兑美元升破1.4750。昨天早段欧元兑美元低见1.4682後随即重新守稳1.47，短期有机会重上1.48，惟1.4850料有较大阻力，由於美元的反弹有机会已经展开，故建议逢高抛售欧元兑美元，短中线以升破1.4800及1.4850收市止蚀，目标1.4500。

日本方面，日本有机会面临通缩，经济师预期日本央行今日公布的半年经济展望中，或预期截至2012年三月底财年，当地核心消费物价指数将持续下滑，跌幅最少为0.5%，显示虽然该行正考虑停止吸纳企业债券，但目前未有加息条件。而美元兑日圆在20日SMA（90.32）见支持，建议以跌穿该位收市止蚀，买入美元兑日圆，短线目标为本周初阻力92.35。

英国方面，下周四英伦银行将会公布议息结果，相信会维持利率不变。不过，由於上周五英国公布的第三季国内生产总值继续下滑，而非经济学家预期般出现温和增长，数据除了对镑汇构成沉重沽压之外，亦令市场估计英伦银行下周四将会扩大购债金额。此外，分析员普遍预期英伦银行最快亦要到明年下半年才加息。从英镑兑美元周初至今的走势来看，相信大户正为下周的议息会议部署抛售英镑，故维持逢高抛售建议，目标1.6125。

瑞士经济部表示，瑞士政府看不到瑞士有信贷紧缩的迹象，对於大型和中小型企业，信贷市场行之有效，不需要联邦政府的措施。而各主要货币及商品价格普遍大幅度下跌，不妨留意英镑的交叉盘。例如英镑兑瑞郎，最近由1.65下方展开持续反弹，突破1.68之关口阻力；目前上升动力仍然强劲，短线有望进一步挑战1.71水平。

澳洲方面，虽然澳洲储备银行本月率先加息，成为二十国集团（G20）中最先加息的国家，但并未赢得一致掌声，澳纽银行行政总裁邵铭高认为，澳洲央行应押後加息，因为当地经济仍然脆弱。而最近几个交易日，受美元反弹影响，各主要货币及商品价格普遍大幅度下跌，其中尤以商品货币的跌幅最为显著，因为商品货币既受美元反弹影响，亦受商品下跌拖累，澳元由0.93上方跌至0.90下方。

纽元方面，新西兰央行预告明年中前不加息，纽元应声跌穿72美仙，低见71.63美仙。

加元方面，加拿大财长Flaherty表示，加元升值反映投资者对加拿大经济前景的信心，但希望加元升值不要太快及突然，因加元的波动性对企业造成困扰。Flaherty表示认同加拿大央行对外汇干预是有限制的工具的观点，并指商界的主要关注是汇率的波动。而加拿大出口发展局在全球出口预测报告中表示，加元严重被高估，全球经济基本因素分析显示美元兑加元应在1.16水平，直至商品价格在2010年重返现实并反映出整体供求基本面为止，如果处於当前的1.05水平可能会导致加国经济在今年下半年恢复增长後再度陷入衰退。