9/11 欧美试探"退出"政策,世行料中国明年定会紧缩货币

随着世界经济逐渐走出谷底，从刺激政策中退出，开始列入决策者的议事日程。

据11月9日出版的《财经》杂志报导，11月3日，澳大利亚联邦储备银行明确表示，经济严重收缩的风险已经过去，将逐步退出刺激政策，并决定将基准利率再次上调25个基点至3.50％。此举距上次加息不足一个月。

11月5日，欧洲央行行长特里谢在新闻发布会上宣称，之前推出的信贷支持不会永久持续下去，欧洲央行将及时回收刺激性货币政策带来的过剩流动性。同一天，英国央行宣布新一期债券购买规模为250亿英镑，低于市场预期的500亿英镑。这被部分市场人士看做英国央行退出量化宽松的前奏。

此前一天，美联储决定维持利息不变，但也给出了收紧货币政策的若干条件，被视做退出策略的预热。

刚刚过去的一个多月，挪威和印度或是加息，或是提高银行准备金率，已经率先收紧货币政策。这些迹象表明，随着经济企稳和对通胀担心加剧，“退出”时机正在到来；而货币政策将早于财政政策，首先收紧。

当欧美央行开始试探紧缩货币政策时，中国的货币政策取向也格外引人关注。

10月30日，央行调查统计司发布《2009年三季度宏观经济形势分析报告》指出，“通胀预期管理”是当前应密切关注的问题。而前一个季度，央行只是提示通胀预期有所显现。在全年“保八”无忧的大背景下，市场开始猜测中国央行何时会效仿其他国家，收紧货币政策。

世界银行中国代表处高级经济学家高路易认为，今年前三个季度的经济资料表明，中国的经济复苏得到巩固。随着未来更多强劲资料的发布，中国宏观政策有必要收紧。高路易认为，2010年决策层一定会收紧货币政策。但由于中国实质上仍采用固定汇率制度，央行很可能不愿意调整利率；而会采用上调准备金率，甚至是贷款额度管理来控制信贷增长。

“当前，一旦中国加息，而美联储保持利率不变，很可能引发‘热钱’流入。”世界银行中国局首席经济学家韩伟森说，“中国的决策者对这一点顾虑很大，因此市场普遍认为中国不会最先选择加息。”

绑定美国利率的政策之下，亚洲国家面临的困境与几年前中东各国相同：提前加息会吸引“热钱”进入；而不加息的结果同样是资产价格泡沫。渣打银行全球研究部首席经济学家杰拉德莱昂斯（Gerald Lyons）在彼得森国际经济研究所发表演说时称，美联储维持低利率，在短期内对其他国家特别是亚洲的利率政策影响甚大。“关键问题是，出口导向型经济究竟能不能在美国之前加息？”