外汇分析2009年11月23日 (9:30AM发稿)

日本内阁府周五发表十一月经济报告，正式宣布当地自○六年中以来首次再陷入通缩，反映当局担心物价持续下跌，会推低企业盈利、加剧公司债务负担、削减人手和推迟投资计划，最终可能演变成双底衰退。在报告公布前，副首相菅直人警告，通缩对日本经济复苏构成威胁，并会向日本央行表达货币政策在解决通缩上可担当重要角色，增加购买国债。财政大臣藤井裕久亦发表类似言论，更称正面临危机。不过，日央行举行一连两日会议後，一如预期维持主要利率於0.1厘不变，认为日本在本地及海外多项刺激政策下，经济正在回稳。行长白川方明在记者会上表示，央行虽然认同物价正在下跌的看法，但当局应推出措施提升增长预期和开支，因为当经济需求疲弱之际，单是增加资金是不能推高物价，意味央行不会增购国债，但他承诺维持低息政策。而本周汇市较为特别，首先周初为日本全国假期，到周四则为美国感恩节假期，由於美国此节日在美国人心目中较圣诞节更为重要，故本周五相信不少汇市炒家将继续休假。由於一星期中有三个主要市场处於假期气氛中，肯定令到本周汇市的交投大减，因此宜小心汇价在多度偏淡的市况下所出现的技术突破，有可能假突破的走势陷阱。而美国本周会公布多项经济数据，经济师预期，周一公布的十月份二手房屋销售，按月将增加2.3%至570万间，为07年7月以来最高水平，加上市场预期周三公布的十月份新屋销售，将由上月的40.2万间增至40.5万间，意味当地七十多年来最严重的楼市衰退逐步改善。

欧元区方面，欧洲央行行长特里谢在法兰克福发表演说时指，目前说危机结束仍嫌太早。英镑兑美元的跌势更为剧烈，上周五终於跌穿横行多时的密集区底部1.6600支持，挫至1.6460水平才见反弹。欧元兑美元若穿50日SMA，则下一支持位为1.47及1.45。

日本方面，日圆受惠於交叉盘拆仓，美元兑日圆仅微升收市。但要留意汇价在最近六个交易日多次下试88.50皆见支持，央行维持利率不变虽为意料中事，但央行与政府就经济是否再陷通缩则现分歧。日本历年处於超低息环境都未能刺激内需，更未因此而改变其出口导向型经济，今次亦不会例外，日圆後市并不乐观，短期可以跌穿88.50收市止蚀，买入美元兑日圆，上望90，未破92.50仍於低位反覆。

英国方面，上周三见英伦银行11月份议息记录显示，7票支持增加量化宽松政策规模250亿英镑，其中成员Miles支持更大增幅400亿英镑，与Dales的主张截然相反。Miles认为400亿量化宽松政策规模上升可提供更大的保障，对抗增长和消费物价指数的下方风险； Dales认为更多量化宽松措施可能导致不可维持的资产价格上升风险，修正代价可能甚高；虽然第三季国内生产总值可能向上修订，经济活动仍可能比较货币政策成员所预期的疲软；第三季的疲弱不会持续至第四季，货币刺激和过往的英镑下跌可支持经济活动；货币政策成员同意任何量化宽松政策的扩大应该持续3个月，任何改变最好待2月会议决定。对将来政策取向全无启示性，英镑交叉盘呈失望反应而拖动直盘回滑。走势上，英镑兑美元上周五跌穿自十月中至今的上升轨、10日及20日线，MACD初现熊叉，技术走势转差，建议吼位沽出英镑，目标1.6350/1.6250，止蚀位1.6670。

美汇弱势持续，世界银行总裁Zoellick表示，经济复苏将逐步展开，失业率将保持高企一段时间，明年下半年将是复苏最关键的时刻，因政府的刺激措施将被撤走，民间部门必须再度担起支持经济的重任。

澳洲方面，上周二见澳洲央行货币政策会议记录对将来政策取向仍无启示性，澳元已见失望反应而回落。而且中美联合声明内的中方说词，列出提高家庭收入、扩大内需及增加消费等政策来带动经济增长，但没有具体措施公布，对亚太股市及澳纽元而言可算失望发展。

纽元方面，新西兰反对党工党表示，其政党将不再支持以通胀目标作为新西兰联储的最高政策指导方针，而是应以保持汇率稳定及竞争力作为最终目标。此言论属政策性的转态，若得到央行的认同及落实执行，则纽元就有机会出现根本性的改变，未来的升值空间将会受到限制。

加元方面，加拿大经济复苏步伐维持,十月份新屋动工上升5.4%至15.73万间,达至今年的最高水平。加国楼市逐渐回暖,加上早前公布的IVEY采购经理指数持续处於60水平以上,制造业复苏步伐较其他主流国家要快,预示经济将有所改善,对加元亦较为有利。而加元近日备受投资者所忽略,美元兑加元上周更一度逼近1.10水平,表现远较澳纽元等高息货币落後。