外汇分析2009年11月27日 (9:30AM发稿)

负债高达590亿美元的杜拜国营投资公司杜拜世界周三突然宣布押後偿债半年，消息震撼市场，评级机构纷纷调低杜拜世界旗下多家国营公司的债务评级；投资者忧虑中东地区将引爆新一轮金融危机，杜拜可能步上01年阿根廷违约的後尘，反映杜拜违约风险的信贷违约掉期价格大幅飙升。在杜拜世界宣布押後偿债前数小时，杜拜政府才宣布成功发债集资50亿美元，买方是同属阿联酋的阿布扎比两家政府控股银行，而阿布扎比央行亦早於今年二月购入100亿美元杜拜国债。不过，杜拜世界须押後偿债，显示阿联酋各酋长国并非无条件协助杜拜融资。事实上，杜拜政府近年大量发债为大规模建设融资，冀打造成中东旅游及金融枢纽，惟好景不常，受全球信贷紧缩打击，杜拜楼价估计较08年高峰期劲跌50%，将杜拜拖入债务危机。据标普十月份的报告显示，杜拜政府总负债近800亿至900亿美元，杜拜世界占当中近半。与此同时日本财务大臣藤井裕久及其副手的评论被认为是暂时无意入市干预的讯号，日元飙升创14年高位本已令欧币及澳纽元承压，中东迪拜世界可能成为首个有破产威胁的主权基金，将暂停偿还债务6个月，迪拜世界的欠债约为590亿美元，债权人包括汇丰控股、巴克莱、莱斯和苏格兰皇家银行等欧洲大金融机构。由於债权人涉及多家英国金融巨企，欧洲股市锐挫又令欧币加速回吐，这种突变可能影响下周四欧盟央行的退市计划受阻，纵使欧盟央行理事会成员Weber主张不要延迟，指出央行和政府的支持已经达到了极限，退市策略不能一再推迟。承认这场危机还没有结束，但经济前景和金融市场有很大的改善，重申支持经济和金融市场的财政和货币政策措施终究要有序结束。变数存在应会令欧元及英镑转向下挫。此情况下金价略有调整压力，但不明朗风险突显其避险作用，或可抵销部份欧币回挫的负面影响。