外汇分析2009年12月14日 (9:30AM发稿)

联邦储备局（Fed）公开市场委员会将在本周开会，市场关注联储局会否宣布退市计划。联储局主流意见认为，美国经济明年应会继续复苏，但疲软的劳动力市场和紧张的信贷形势，将使经济较正常水平慢的速度增长。因此，还需一段时间才有必要加息，一旦经济复苏达到足够稳固程度，联储局将退出大规模刺激经济措施，以防范通货膨胀。而美国总统奥巴马会在明天会见银行业高层，促请银行放宽信贷，予企业有多些资金增聘人手。参议院亦在本周四举行联储局主席伯南克任命的投票，吉凶未卜，宜小心留意。假若不幸，美股将会掉头暴泻，牵引外汇、商品期货、环球债券孳息和股市下跌。美国先前公布非农业就业报告，大幅优於市场预期，职位流失为1.1万份，失业率则下跌至10%。数据令到市场认为，美国联储局将会提早加息，一众主要货币兑美元急跌，而美汇指数在近期低位74.19水平作出反弹，美股以至全球股市皆下滑。另一方面，本周有很多个美国重要经济数据公布，但最重要是周三公布的十一月份新屋动工，数据或许将会好过市场预期的56.3万间，将会利好美元。

欧元区方面，欧元强势受到质疑，信贷评级的困扰打击信心：虽然投资者并不认为欧元区成员会出现无法偿还债务的情况，但希腊信贷评级被降至A之下，西班牙的主权信贷评级展望被降至负面，响起警号。事件看来暂时舒缓下来，评级机构透露意大利的信贷评级目前不会有问题，德国和法国表示希腊可以依靠欧元区夥伴；希腊/德国10年期债券息差从稍低於300点子回落至200点子附近。但希腊总理George Papandreou的记者会发言欠缺具体计划，令人失望。而美国经济数据好转，但欧元区内各国经济情况仍然参差，而走势上，欧元自上周初跌穿中期下降轨後，跌势持续，上周五收1.4614，已跌穿多条平均线，弱势毕呈，建议顺势沽出欧元，目标价1.4500/1.4450，止蚀位1.4720。

日本方面，作为利差交易的融资货币，日圆的条件正在上升：虽然市场并不认为日本政府推出的追加刺激措施有很大的实效，但这是一种姿态，和日本央行相互配合，对抗通缩。日本政府就新刺激经济方案数额达成共识，总数为72,000亿日圆。但由於日本公共债务严重恶化，政府要推行更多财政刺激措施，空间非常有限。因此，虽然日本央行的量化宽松措施只是提供100,000万亿日圆3个月融资，希望压低短期货币市场利率，但市场估计更多对抗通缩的措施将会逐步推出。

英国方面，英镑前景黯淡，政治不明朗可能拖延削赤：英国经济仍然在挣扎，庞大赤字大大限制了刺激措施的空间，更麻烦的是如果不进行削赤，信贷评级可能被调降。不单如此，英国最迟需要在明年5月举行大选，目前保守党稍为领先，恶梦是出现没有多数党的议会，投资者希望看到快速果断的政策来解决问题。虽然财政大臣达林在预算案前报告中承诺於4年时间减赤一半，但最新的民意调查显示达林的努力未能挽回选民的信心，对於工党的经济信心由34%大幅降至26%。

瑞郎方面，瑞士央行议息会议结果：央行设定的3个月瑞郎伦敦银行同业间拆借利率(LIBOR)目标范围保持为 0.00-0.75%，倾向低端即保持为0.25%。央行预测2010年国内生产总值增长界乎0.5%至1%，明年通胀率预测为0.5%，预期去到2011年会升至0.9%。指出通缩风险犹存，金融业有所改善，经济逐步复苏但嫌脆弱，重申预测显示扩张性货币政策并不能无限期地保持下去而不损害中期和长期价格稳定。

澳洲方面，面对欧洲信贷评级挑战和商品价格回落，澳元的表现坚挺。澳洲央行行长Stevens的言论降温位升息预期，表示银行放贷息差有所扩大，意味中性利率可能较前低。澳洲11月份就业人数报增31200人及失业率下降到5.7%都相当强劲。中国经济数据表现强劲，11月份工业生产较去年同期升19.2%，是自07年6月份以来最快增长，而且回到通胀，经过9个月的下跌，消费物价指数年率升0.6%。

新西兰方面，对於纽西兰央行可能较预期早升息，纽西兰央行行长Alan Bollard指金融市场是反应过分了。纽西兰央行表示，由於纽西兰和全球经济前景好转，将会在2010年中开始撤出货币刺激政策。但是，央行也指出主要发达经济体的情况很不明朗，高汇率、长期利率上扬、和官方利率与银行融资成本的差距扩大令金融环境收紧，减少了更快采取行动的需要。

加元方面，加拿大央行的货币政策结果不利加元：没有加快升息的取向，重申央行将继续维持当前的低利率直至2010年6月底。对於强加元的评论，也有所舒缓。之前指强加元超过完全抵销有利经济发展，今次说加元强势有可能进一步拖累加国经济增长，并增加了通胀的下滑压力。加拿大央行维持利率不变，官方隔夜拆息保持在0.25%。加拿大央行在声明中指出，即使加拿大经济增长在第三季较为疲弱，但没有改变央行在10月时对加拿大的经济增长预测。