外汇分析2010年1月4日 (9:30AM发稿)

英伦银行及南韩央行将分别於周四及周五议息，当中英国料继续维持息口於0.5厘的纪录低位，但随着美国联储局及欧洲央行已陆续订下退市时间表，市场料英伦银行或宣布将於二月撤回收购国库券计划，以推低债息。与此同时，美国最重要的经济数据都集中在本周公布，商品期货、外汇、环球债券和股市继续风起云涌，最关键的是本周五公布非农业就业人数增加，去年十一月份是减少1.1万个职位，市场预期十二月份进一步改善至减少8千个职位至增加1万个职位，反映自去年一月後持续改善，公布数据或好过市场预期。市场预期失业率将会维持10%不变。而汇市方面，受惠投资者预期联储局将提早退市，兑六国主要货币的美汇指数上月呈现自去年六月以来首次上升，於除夕收报七十七点八六点，全月上升百分之四，是自09年一月以来最大升幅。由於美国主导全球经济的势力减弱，09年美汇指数跌百分之四点二四，过去十年更急跌两成四。

欧元区方面，周四见全球最大债券基金太平洋投资管理公司将涉足股票投资，已向美国证监会提出注册申请设立首档股票型基金，此举应反映PIMCO看到未来债市表现将不如股市，但PIMCO执行长却对股市短期看法偏淡，并断言美股将在3到4个星期时间内下修10％。而本周五美国将公布12月份就业报告，无论非农业职位表现得超乎理想，还是令人失望，股市都可作出向淡解释，见较强增长可推论联储局将更快及更积极的退市，这可不利股市而非常利淡欧元；但如仍见裁减数字及失业率回升，股市一样可呈下跌反应，最终不利欧元。所以本周虽然大多数时间限於上落市，未来两周应见欧元加速泻势之局。

日本方面，上周三见日本政府公布一套长期增长策略，其增长策略旨在实现直至2020年平均名义经济增长率达3%及创造共476万个就业机会。标准普尔分析师Agost Benard表示，日本的AA信贷评级可能有危险，如果日本政府无法稳定和逐步减少国家的庞大债务负担；由於中期经济疲弱和人口老化压力，如果要债务负担稳定下来和逐步减少，财政政策需要进行重大改革。穆迪分析师Tom Byrne表示，日本主权信贷评级前景很大程度视乎政府巩固财政和削赤的努力；由於通缩持续，2010年的扩张性财政措施并不令人惊奇，更大的关注在2010年後的政府财政；资本市场在2010年将会继续以相对低的名目利率支应赤字，但警告在某种程度上投资者将会要求风险溢价来支持这个大差额。标准普尔及穆廸都暗示日本政府债务压力对其债市构成风险，日元加速下挫。由此看来，日本长远的人口老化及财政恶化问题，势必令债务货币化疑虑加剧，日元长线形势实在堪忧。

英国方面，英国经济和商业研究中心（CEBR）警告，在市场不明了英国政府如何计划处理纪录性的公共部门借款需求之情形下，英镑兑欧元可能走低於平价水平。CEBR首席执行长Douglas McWilliams告诉记者协会，货币市场正押注於反对党保守党赢得下届大选，他们希望看到更严谨的行动解决英国公共部门赤字，但如果有迹象显示执政工党在民调中缩小落後差距，英镑可能会下跌，因为预算审查不够明确，将如何处理支出始终是一大问题。如果McWilliams说法真可反映市场看法，那麽今年上半年英镑走弱的风险不低，因为保守党党魁Cameron不似政治家，亦提不出一套有说服力的经济政策应对这个困局，反观在金融危机中表现尚算可靠的白高敦，在欧洲再陷危机时唾弃似乎不会是现实的英国人会选择的结果，所以大选前民调很可能迅速收窄，照上述思路而言市场就应看淡英镑。

瑞郎方面，瑞士央行和国际结算银行(BIS)拒绝评论瑞士法郎兑欧元和美元的波动。因有商业银行的美元兑瑞士法郎大买单引发市场对瑞士央行干预的传言。美元兑瑞郎在一算水平遇支持,若能守稳现水平,将与08年初形成双底支持,瑞郎再升机会不大。

澳洲方面，总结09年升幅表现，相信非澳元莫属，在09年澳元兑美元均录得自03年以来最大的年度升幅，主要受惠於全球对商品的需求上升，直接带动商品价格升温。事实上，澳元兑低风险货币日圆的升幅亦相当显著，主因是市场仍然睇好今年澳洲储备银行将於今年继续调升息率，令到与现时只有0.1厘的日圆息差优势更加明显。不过，09年年尾市场冷清，在交投减少之下，技术性走势的可信性较低，建议先行观望，候澳元本周初真正企稳於0.8950/0.90之上才追入，相信胜算更高。

新西兰方面，有数据显示,其零售及房屋市场正逐步改善,都带来了加息憧憬。虽然新西兰央行早前指出会於年中加息,但愈来愈多市场人士相信央行会提早至明年第一季收紧银根,有望对纽元带来支持。

加元方面，上周三晚加拿大财长弗莱厄蒂高调向外界表示,俄罗斯及中国应分散美元储备风险,增持加元作为其储备货币之一。他解释,加拿大政府财政稳健,料当地经济於明年可较原先估计优胜。另外由於近期加拿大频频公布良好经济数据,其国内楼市又相当炽热,现再加上加国财长默许加元上升,这一切均指向更强的加元汇价。