外汇分析2010年1月5日 (9:30AM发稿)

受到工业生产下降，新加坡经济复苏受阻，当地去年第四季国内生产总值（GDP）以年率计下滑6.8%，为三季以来首次收缩，并差过市场预期只下滑2.1%，而前一季则大幅增长14.9%，按年增长亦只有3.5%，少过经济师预期的3.8%增幅，但以全年计，当地经济仍扩张2.1%。滙丰驻新加坡高级亚洲经济师Robert Piror-Wandesforde指出，新加坡上季经济疲弱全因制药业产值扭转上半年的升势。该行及巴克莱均料新加坡金管局在四月份下一次货币政策检讨中，会让坡元有秩序升值。另一方面美国联储局主席贝南克表示，在提高利率以应对未来资产泡沫方面，联储局持开放态度。指出发放贷款的标准长期恶化，借款人被轻易允许按揭，每个人都认为房屋价格只会继续上升。这表明规范和监管政策，而不是货币政策，将是处理房价运行更有效的手段。贝南克所言其实在辩护货币政策在应对资产泡沫上的无效性，或有投机者视为利好消息，但更重要的是中国、英国及欧洲乃至晚上美国的12月份制造业采购经理指数均普遍强劲，市场憧憬企业回补库存可加强复苏动力，杜琼斯指数再创反弹高点，美元回软令贵金属有力反弹，估计在周五美国公布预期强劲的就业报告之前，美元仍将反覆偏软。

欧元区方面，联储局副主席Kohn表示，随著经济逐步改善，央行将需要走在孳息曲线前退出刺激措施。还指出了联储局向银行储备支付利息的能力，联储局还可以移除其资产负债表的证券为重要政策工具。现在提高利率去试图抑制被认为的资产泡沫将无效，而且可能会破坏脆弱的经济复苏。美国经济增长可能低於其潜能一段时间，而通胀率可能低於联储局的目标 2％。在这种情况下，紧缩政策以防范一波察觉到的资产价格失调威胁，可能付上昂贵的中期经济稳定为代价，使用利率政策来处理金融投机活动缺乏任何理论依据。

日本方面，评级机构对日本政府新一年的财政预算表示忧虑，因今年债务将增多接近5,000亿美元，日本的AA信贷评级可能被下调，预料日圆会维持弱势，美元兑日圆跌至93水平，短期突破该位的可能性大增，目前已逼近去年四至十一月跌浪之下降轨阻力约93.40，一旦以强劲的升势突破该位，由於亦会同时反弹逾上述跌浪50%，故反映汇价已扭转短期弱势，然而，主要阻力为94.20，若可於周线图突破该位收市，则美元兑日圆中期转强讯号进一步确认，後市应以逢低买入为主。

英国方面，美元在新一年首个交易日上半段展现强势，英镑跌至1.6050美元水平才回稳，其後更大幅反弹至接近1.62水平，相信主要是受到欧洲多国公布的十二月份制造业采购经理指数上升的刺激，而英国去年十一月份按揭批核增至6.05万宗，亦令到英镑在交投仍然淡静的市况下乘势反弹，惟汇价暂仍受制於1.6200至1.6320的密集区，中长线仍以高沽为主。

瑞郎方面，今年初入市策略，较稳阵的投资者不妨候高沽出瑞郎，主因是在Fed真正加息前，预期美汇仍可反覆偏强，加上瑞郎早前在升至一算时已见强大阻力，故年初逢高沽出瑞郎仍然较值博。

澳洲方面，总结09年升幅表现，相信非澳元莫属，在09年澳元兑美元均录得自03年以来最大的年度升幅，主要受惠於全球对商品的需求上升，直接带动商品价格升温。事实上，澳元兑低风险货币日圆的升幅亦相当显著，主因是市场仍然睇好今年澳洲储备银行将於今年继续调升息率，令到与现时只有0.1厘的日圆息差优势更加明显。不过，09年年尾市场冷清，在交投减少之下，技术性走势的可信性较低，建议先行观望，候澳元本周初真正企稳於0.8950/0.90之上才追入，相信胜算更高。

新西兰方面，有数据显示,其零售及房屋市场正逐步改善,都带来了加息憧憬。虽然新西兰央行早前指出会於年中加息,但愈来愈多市场人士相信央行会提早至明年第一季收紧银根,有望对纽元带来支持。短线价位於0.7250与0.7415间争持，後市倾向上试0.7525阻力，进一步穿位上望0.7625/40区甚至0.7730。重要支持在0.7150及0.6965。

加元方面，上周三晚加拿大财长弗莱厄蒂高调向外界表示,俄罗斯及中国应分散美元储备风险,增持加元作为其储备货币之一。他解释,加拿大政府财政稳健,料当地经济於明年可较原先估计优胜。另外由於近期加拿大频频公布良好经济数据,其国内楼市又相当炽热,现再加上加国财长默许加元上升,这一切均指向更强的加元汇价。短线价位暂於1.0285与1.0485间整固，重要阻力在1.0365，一旦穿位下望1.0200甚至0.9965。重要支持在1.0635及1.0745。