16/1 热钱泛滥上月稍敛 危机未过 忧M2今年再升

在中央去年开始动态微调後，内地资金泛滥的情况有所收敛，内地截至去年12月底的广义货币供应（M2），增长较11月稍为回落两个百分点至27.68％。然而，经济学界并未因此放心，反而忧虑今年第一季仍有可能出现「天量信贷」的失控情况，导致热钱游溢。在资金供应随时反弹下，将令本已严峻的通胀形势更添风险。

内地当局由去年第3季开始已出招调控「极度宽松」的货币政策，收紧银行资本金要求，以及大量发行央票从货币体系「抽水」，目的即在控制资金的流向。故此，人民银行昨日公布的去年12月份金融数据中，货币供应录得下跌，亦与市场预期大致相符。

反映社会整体资金松紧的M2，在12月底按年增长仍达27.68％，不过相较於11月底，增幅已回落2.06个百分点。扣除银行定期存款，只计现金及活期的狭义货币供应量（M1），增长亦较上月底跌2.28个百分点至32.35%。M1增幅仍高企，反映资金不断从银行定期存款转换为现金。

虽然资金泛滥在12月稍有降温，但经济学界判断可能只属短暂情况。银行於今年初仍维持以往疯狂放贷的传统，第一季的货币供应将随时反弹。高盛昨日的报告表示，据其收集的资讯，至今仅短短两周，新增贷款已高逾万亿元（人民币．下同），几与去年看齐。事实上，12月份的新增贷款亦高达3798亿元，亦高於市场预期。

中金：今季新贷料2.5万亿

中金公司首席经济学家哈继铭更推算，今年首季银行新增贷款依然有望达2.5万亿元之多，与去年扣除票据贴现和短期贷款後的贷款额不相伯仲。即使人行早前上调存款准备金率0.5个百分点的行动，影响亦不大，「存款准备金调整主要是抑制票据贴现发放，实际贷款并不会太受冲击。」

哈继铭又称，企业在2009年大量放贷而未用的资金高达1.6万亿元，令资金泛滥情况更形明显。若中央定下今年的7.5万亿元新增贷款目标不变，总计今年可用资金将达到9.1万亿元，可堪与09年相比。

资金供应充斥，加上中央政策今年仍继续扶持消费，工资上调压力亦愈来愈高，对今年本已严峻的通胀再添压力。

去年外储2.4万亿美元 增长23％

此外，人行昨日公布，至去年年底外汇储备高达23,992亿美元，按年增长23％，单计第4季亦新增1267亿美元，反映资金流入加剧，变相亦为通胀添加柴火。

另外，商务部发言人姚坚昨日表示，去年12月份中国实际使用外资121.4亿美元，按年增长103.1%，是从2009年8月开始连续第5个月保持正增长。