外汇分析2010年2月2日 (9:30AM发稿)

承接欧元区债务危机一触即发，驱使去年大买欧元的各国央行缩手，去年第三季各央行仅将15%或约178亿美元的新增外汇储备投放在欧元，比重是08年初以来最低，与前一季各央行重锤买欧元，以分散美元下跌风险的情况背道而驰。投资者亦将资金撤出欧洲市场，欧元惨遭抛售，拖累汇价大幅贬值，令欧元形势急转直下，取代美元成为主要储备货币的机会日益渺茫。除了希腊债务危机外，市场亦忧虑欧元区经济复苏速度将落後美国及日本，而且认为欧元区的债务情况至少在5年内都无法回复到金融海啸前状况。上述疑虑不仅拖累欧元走势，亦冲击欧股等以欧元计价的资产。与此同时美国昨晚公布1月份制造业供应管理协会指数高报58.4，其中新订单分项指数升至65.9，就业分项指数升至53.3，启示性良好令首季经济增长回顺势头看来不大，不过物价分项指数由61.5跳升至70水平，助长联储局退市压力恐怕并非利好美股及贵金属的数据，昨晚美国总统奥巴马演译2011年财政预算案时只表达有削减财赤必要，但并无提及加税事宜，相信这才是刺激美股反弹及美元略回软的正因。问题是周日美国俄勒冈州选民超过70年来首次增加州税，俄勒冈州通过两项投票表决，一项提高企业的利得税和另一项提高富人的税率，提升应课税收入超过25万美元的家庭税率。俄勒冈州就加税动议的公投结果，反映连州政府都要调升累进税来削减财赤，联邦政府不可能漠视选民诉求的大势所趋，估计不久後奥巴马会向共和党施压朝这个方向削赤，美元回软及贵金属反弹只是短暂走势而已。本周各国公布多项数据，包括美国十二月个人消费及ISM制造业数据、十二月待完成交易房屋、一月非农业就业人口变动及失业率；加拿大公布一月失业率。欧元区方面公布十二月PPI及一月PMI及十二月零售销售；英国公布PMI制造业数据；澳洲公布十二月商业信心、零售销售及贸易差额、新西兰公布第四季失业率及就业人口变动；澳洲央行周二议息、英伦银行及欧洲央行则周四议息。

欧元区方面，美国经济持续转强，刺激美元周一走强。欧元跌至1.3850水平才见反弹，昨晚虽已重上1.39，但目前仍处於2小时图，自一月十三日由1.4581开始的跌浪，短期必须突破1.40才可望扭转短期跌势，但亦不乏博短线反弹条件，可以跌穿1.3850收市止蚀，买入欧元，上望1.40至1.4050。

日本方面，美元兑日圆一如预期守稳89後反弹，若然反弹近期由93.75至89.13之跌浪61.8%，则汇价可见91.98。美元兑日圆自上月初回落，而跌穿92後曾两度挑战再试该位不破，因此相信，短期主要反弹阻力位为92，短线买入美元兑日圆应以该位为获利目标，但93为去年四月至今形成的下降轨延伸阻力，同时亦是期间跌浪的50%反弹位，故汇价必须突破93，才可认为美元兑日圆已扭转中期跌浪。

英国方面，英国经济复苏需要更多证据，通胀前景不明朗，市场注视央行2月份的议息会议。英国经济在第四季摆脱衰退，但只有0.1%的增长，英国经济可能只是较迟起步，但难免忧虑这脆弱的经济动力，能否抵御面前的逆境，英国在1月份上调增值税；6月份大选之後，削赤是另一个大的挑战。英伦银行将会在2月3日至4日的议息会议，检讨购买债券计划，大多预期将会结束这政策，但进一步收紧的时机将会延迟。工党企望藉著复苏动力加强的数据，拉近和保守党的民意差距，未能如愿。但也不要过份悲观，英国1月份消费信心和房屋物价数据有好的表现。有猜测第四季经济增长数据可能被低估了，将会向上修订。英伦银行告知市场目前的通胀上升只是短暂的，但MPC成员Sentance的言论，显示通胀观点可能有变。Sentance表示，由於入口和服务物价保持强劲上升，可能难以保持通胀在目标水平；当英镑贬值发生效力，难以依靠商品通缩来抑制消费物价指数。英伦银行是否真的改变通胀前景观点，有待今周的议息会议。

瑞郎方面，欧元兑瑞士法郎在稍高於1.46水平找到支持，这可能是瑞士央行所说的过分水平。自瑞士央行软化对抗瑞士法郎升值的干预立场，欧元兑瑞士法郎持续下跌，寻找瑞士央行的退守水平。市场传言国际清算银行在稍高於1.46水平买欧元沽瑞士法郎，一度推升汇价至1.4764；之前瑞士央行曾经通过国际清算银行干预汇市。从上次的经验看，当市场找到央行的保护水平，价格在保护水平和首次干预的最大效应之间，发展了接近10个月的区间走势。

澳洲方面，昨日澳洲公布去年第四季房屋价格指数季率升5.2%，增幅是自03年以来最大；AiG制造业表现指数经历去年十二月份的收缩後，今年一月份终现扩张；TD Securities通胀指数升至六个月以来高位，月率及年率分别上升0.8%及2.6%，利好的数据增加了市场对澳洲储备银行（RBA）今日将会加息的信心。

新西兰方面，央行上周宣布维持基准利率於2.5厘不变，但表示将於年中开始收回经济刺激方案，市场对年中加息预期增加，令纽元值得看好。技术上，纽元曾多次下试0.7心理关口，但受本土经济数据开始转强及息差优势支持，建议投资者本周应考虑趁低吸纳，低於0.702水平买入纽元，目标位0.725，止蚀位0.685。

加元方面，近日油价波动,主要受市场的风险偏好升跌所影响,而加元与油价关系密切,在油价难以走出上述提出的区间的预期下,估计美元兑加元中线亦难以突破横行区(1.0250至1.0850)阻力/支持,建议在区间内高沽低。