12/7 内地货币供应 创年半新低 收紧政策见效 市场预期中央松绑

中央政府上半年开始落闸闩水喉，资金趋紧情况愈来愈明显。昨日公布截至6月底的广义货币供应（M2），按年增长只有18.5％，是18个月以来的新低，亦距中央年初时制定全年货币供应要达17％的目标，仅一步之遥。有内地经济学者认为，最新数据反映中央控制游资泛滥的努力已见成效，紧缩政策已可暂告一段落，预期下半年调控力量或有机会松绑。官方新华网昨日更引述专家称，「国家能根据新形势进一步加强宏观调控的灵活性、针对性。」

另一方面，上周市场已开始憧憬中央或将在下半年放松调控政策，A股因而大幅反弹，有内地基金经理预期，本周陆续公布上半年的宏观数据後，「炒放松」概念或将延续。加上本周解禁股沽压亦大为减轻，据西南证券研究发展中心统计，沪深两市将有约175亿元（人民币．下同）的限售股解禁，较上周大减四成。

中国人民银行昨日在官方网站上公布6月份的货币数据。当中市场颇为关注的新增贷款一项，6月增加6034亿元，略胜市场预期。上半年合计，累计人民币贷款新增额已达4.63万亿元。按国务院总理温家宝 在年初时公布的目标，今年新增贷款限在7.5万亿元。以此计算，上半年的贷款额度已达全年的62％。若严格执行温总的目标，则下半年平均每月的信贷新增额将不可多於4800亿元。

内地中信证券首席经济学家诸建芳认为，若按正常经济环境，每月4800亿元的信贷额度已足够，但问题是现时经济已出现下滑趋势，「若从货币供应数字观察，经济活力已明显出现疲态」。

当中反映社会整体资金松紧的M2，6月底的按年增幅为18.5％，较去年同期大跌近一成，较上一月亦回落超过2个百分点。而扣除银行定期存款，只计现金及活期的狭义货币供应量（M1），增幅较上一月回落更大，超过5个百分点，6月底止的按年增幅降至24.6％。M1数据同步反映的，是企业经营动力，M1增长较M2大幅回落，显示更多企业将资金由活期户口转回至定期，预示未来用於投资的资金将减少。

兴业银行资金营运中心首席经济学家鲁政委亦称，货币供应增速快速下滑，反映经济有下滑的迹象。因此下半年为了遏制经济下滑的苗头，「信贷节奏应该适当调整，建议第三季度多放贷款」。

官方新华网昨日在报道信贷新数据时亦称，早前公布的制造业采购经理人指数（PMI）连续两个月下跌，已加剧了人们对制造业正在放缓的担忧，而且在过去两个月，一些行业的企业出现了信贷需求萎缩的新动向。报道引述专家指出，「经济增长总会存在一定程度的波动，只要国家能根据新形势进一步加强宏观调控的灵活性、针对性，料不会出现金融危机之初的大幅回落」。