外汇分析2010年9月6日 (9:30AM发稿)

日圆汇价持续高企，危及当地脆弱的经济复苏，日本政府会否对日圆升势采取行动成为近期市场热话。不过，彭博社昨日引述知情日本官员报道，当局认为美国可能反对汇市干预行动，此一顾虑更成为日本政府单方面入市的最大障碍。有分析认为，发达国家经济较日本政府对上一次干预汇市时疲弱，可谓自身难保，同样期望透过刺激出口来振兴经济，意味日本单方面的汇市干预行动将更加困难。即使日本决定自行干预汇市，市场近年纪录显示，类似行动的成功机会不大。日本央行曾於03年在财务省指示下沽出破纪录的20.4万亿日圆，但始终无法制止日圆升势，紧接在04年沽出14.8万亿日圆的行动，亦被时任联储局主席的格林斯潘评为长远作用有限。另一方面，美国本周重要经济数据不多，市场焦点转到联储局於香港时间周四凌晨发表地区经济报告褐皮书，将作为该局本月稍後议息时的参考，同时市场亦关注美国总统奥巴马本周三就延长科研税务优惠提出一连串建议，未来十年或涉资约1,000亿美元，以刺激经济和就业。与此同时，国际货币基金组织（IMF）第一副总裁利普斯基昨於南韩会议後称，全球虽面临风险和挑战，但经济正温和复苏。

欧元区方面，上周二见美国联储局8月10日议息会议纪录显示，有部份FOMC委员认为若前景显著恶化，联储局需考虑提供额外刺激措施FOMC委员认为经济前景较预期的疲弱，经济增长和通胀面对下行风险，部份委员认为短期内通胀增速进一步放缓的风险有所增加，但无人认为存在明显的通缩风险；委员认为就业和通胀处於理想水平之下的时间将较预期更长，2010年下半年经济增长可能较预期温和，但仍预计2011年经济将加速增长；就业市场较预期疲弱，鲜有迹象显示企业有意愿增加雇员，国外经济增长可能较预期强劲且仍然稳健，这将提振美国出口和制造业；FOMC认为再投资公债较合适，但如果市场状况发生变化，则再投资MBS较为理想，有部份FOMC委员认为再投资公债可能发出错误信息，即联储局有意重启大规模资产购买行动。议息纪录反映决策成员对目前经济看法尚无定论，物价层面上既无通胀亦非通缩风险，暗示经济前景恶化但未去到明显恶化的地步，对於本月21日联储局会议是否加推刺激经济措施没有启示性可言。

日本方面，近期汇市受美国经济数据好坏影响,因市场炒作焦点落在美国经济会否陷入双底衰退上。如数据差於预期,市场便认为美国陷入双底衰退的机会大增,结果避险情绪上升令资金抛售高风险资产,并转投避险货币如美元、日圆及瑞郎的怀抱。美元兑日圆在好消息下的升势极为短暂,反映沽压极为沉重,故宜继续顺著已形成的弱势入市。策略上,宜在85水平以上建短仓,破86止蚀,博汇价再创15年新低。

英国方面，前周日见英国商会(BCC)表示，因政府开支的削减将导致经济二次探底的风险增加，Cameron 接任英国首相後，便将削减赤字承诺列为施政重心，在6月份公布的预算案中，政府设定了未来5年的财政整合计画，另预定政府部门将削减开支最多40%。商会预计英伦银行将保持利率不变直至2011年二季度；BCC预计英国经济未来5年年均增长为2%，并预计央行将於2011年底把基准利率提高至1.75%。商会表态支持英国政府减支，但也强调要延续经济动能，必须伴随著有效的成长策略。上周二见英国数据表现不济令英镑自行下滑，7月份消费信贷有1.7亿增长，以期间零售量超强表现不算意外惊喜，同期按揭借贷显著下滑至四个来最低水平之8600万却相当不妙，看来英美楼市乃至经济表现确有较同步关系，周四见其服务业采购经理指数滑坡至51.3，亦令人怀疑严格监管银行及徵税问题会否打击金融服务业，看来英镑确不可取。

瑞郎方面，瑞士政府经济师表示，鉴於上半年经济强劲，瑞士政府可能上调2010年增长预测；瑞士法郎强劲在第二季没有对出口做成影响，但可能在未来2-3季打击出口。

澳洲方面，上周三已见澳洲绿党表态愿与执政工党合组少数派政府，翌日亦见独立议员Wilkie作出同样决定。按理说坚持将来要徵收巨额资源暴利税的工党联盟可能连任应较不利澳元，实际上澳元表现相当坚稳，可见环球股市气氛好转是更关键的利好澳元要素。

纽西兰方面，地震消息令纽元兑美元从0.7200上方回落，但仍处於高位徘徊，非农数据的提振作用要超过国内地震的影响。纽元兑美元出现微弱下跌，从0.7200上方回落，在0.7190附近的高位徘徊，相比3日仍处於高位。显然美国非农数据向好给予的提振要远大於新西兰国内地震的影响。

加元方面，周三加拿大央行议息,上周已见美元兑加元有两日大跌,由於市场预期央行会加息0.25厘,故料美元兑加元在本周初仍会进一步下试低位,故不妨顺势短沽一浸,可候1.04沽出,目标1.0130,重上1.0475收市止蚀。