30/12 黄金午市分析

2011年将尽又到要前曕来年展望的时候，回顾扰让近两年的欧债危机恶化速度来得比预期快，没有人提及的是原来去年推出欧洲金融稳定机制EFSF之时，国际货币基金会IMF允诺的出资额是2500亿欧元，加上欧盟成员国出资600亿，EFSF的总规模应有7500亿欧元才对，但今时今日IMF要筹集到2000亿双边贷款都有困难，EFSF救市能力无声无息缩小到只余欧元区国家负责的4400亿，反映发达经济体已无财力支援如此钜额的债务问题，换言之当初设立的救市机制规模根本有吹嘘恫吓炒家的成份，如是则怎可确保明年7月提前推出欧洲永久稳定机制ESM 规模达5000亿欧元的融资来源！这恐怕是永久失去市场信心的根本原因。本月初欧债危机发展到水深火热之时，比去年5月希腊濒临破产之际危殆恶劣得多，但昨日欧元也只限曾略跌破1.29水平，还远比当时曾见1.20以下水平高得多，这已反映市场也不甚信任美元，严格来说是不信任美国的债务问题可一直漠视下去，欧债危机深度恶化令欧洲债市资金涌入美债避险，问题是这种资金流向又可撑得了多久，美国在可见将来每年发债额都要超过1万亿美元以上，政坛气候又日趋不利联储局债务货币化路向，恐怕美国债市可能已届转捩点而快将步入熊市，首季好景过后市场利率加速回升恐怕也会将美股拖入长期熊市发展。