8/3 黄金午市分析

在今晚八时四十五分，欧盟央行公布议息结果仍有微弱的减息四份一厘可能性，真个如是发展的话会立即对欧元造成利淡冲击，但纵使息口如预期般保持1厘水平不变的话，稍后九时三十分央行行长Draghi在记者会上的发言也可能一样会诠释成利淡因素，上周四德国央行行长Weidmann给予Draghi的信函曝光，其实反映在德国银行业应已取得足够贷款应付今年的融资需求之情况下，德国人已不允许他国央行进一步放宽抵押品资格要求，此背景下纵使将来再推第三轮LTRO操作，对财困国家中小型银行而言亦已无意义，德国人自私短视的做法只会更令欧债危机的核心难题无法拆解，今晚Draghi的说词应会反映这种无奈的形势发展，加上如果今晚深夜四时正最后限期时希腊政府一如预期必须引入集体行动条款CAC强迫所有私营部门债权人参与债务重组，明日或周末期间国际掉期及衍生工具协会(ISDA)肯定会再被要求对这是否触发重组信贷违约事件进行裁定。如果这种情况下仍不触发违约赔偿，那么投资者会质疑CDS作为国债保险品的价值，很可能立即抛售持有的葡萄牙及西班牙等欧猪国家债券，欧债问题遂会再次恶化并拖累欧元，这涉及ISDA的不明朗变数会令风险资产受压，应会不利欧元及商品货币。但如ISDA正路的裁定CAC触发信贷违约掉期赔付，美国投行及法国的大银行难免有重大损失，这一样会导致股市负面反应(程度较轻)，所以同样不利欧元及商品货币走势。