30/8 金属产品:谨慎情绪推动多头结利, 美国消息助推金价走低

周三美国GDP向上修正，同时美联储经济褐皮书指出，美国经济近期继续温和扩张，QE3预期降温加上市场情绪趋于谨慎推动日内贵金属价格走低。金价下跌10美元，收盘报于1656.35美元/盎司，银价下跌13美分，收于30.73美元/盎司。日图来看，黄金倾向走弱，白银则仍维持高位窄幅整理，数日来并未实质下跌。

我们不能否认美国方面的消息 (包括GDP数据、褐皮书以及房屋数据) 使QE3预期降温的确给贵金属带来下行压力，不过我们认为周三风险资产的普遍回落更多是因为杰克逊霍尔会议前市场情绪趋于谨慎。QE3与前两次量化宽松有颇多不同，一方面QE3负面效应受到广泛争议，另一方面QE3的边际效益与前两次已不能同日而语，这些因素共同决定新一轮量化宽松有更大的不确定性。 有分析师称杰克逊霍尔会议实际上是学术讨论会议，会议不大可能为新一轮量化宽松发出明确信号，如果伯南克淡化短期内推出新一轮量化宽松的必要性，黄金就会遭到抛售；该分析师同时认为从美国国内经济和政治，以及国际角度来分析，美国总统大选之前推出第三轮量化宽松的可能性很小。 我们无法对于市场上的各种观点给出评价，但唯一可以肯定的是这一次更少有人敢于坚决押注新一轮QE的推出。

回顾历史，第一轮QE从2010年9月1日至2012年6月30日，期间标普500指数累计涨幅为29.81%，金价从979美元最高涨至1222美元涨幅近15%；第二轮QE从2009年3月1日至2010年3月31日，标普500指数涨幅为37.14%，金价从1248美元最高涨至1920美元涨幅更是接近54%。然而当前股指已在历史高位，经济短期难以明显复苏的状况下单纯的货币政策能否再次带领股市冲高很难说，如果股市未现牛市，金价能否真正发挥保值属性独领风骚，上涨空间还有多大，这些都增加了金市的不确定性。虽然日图上看金价趋于走低，但鉴于金价近日已经回吐部分涨幅，杰克逊霍尔会议前预计将以整理为主，日内可以“高抛低吸”操作黄金。

日内仍缺乏重要数据，美国方面的初请数据、个人消费数据可能对QE3预期有所影响，不过预计市场不会有过大反应。杰克逊霍尔会议持续至9月1日，其中最关键的伯南克讲话在周五晚上10点钟，会议前市场波动可能逐渐增大，建议谨慎操作。

周二金价持续走低，盘中测试去年9月以来的下降趋势线支撑后快速反弹，之后窄幅震荡直至收盘。若日内金价跌破趋势线支撑，下看200日均线1643，日内阻力位于周三高点1670附近，若破上看周内高点1676.8。央行年会临近，投资者交投意愿低下，日内黄金可能延续隔夜震荡走势。

白银连续两日维持在30.60-30.95间窄幅整理，日内数据缺乏，白银预计将维持整理走势。日内白银支撑位于3月以来跌势形成的38.2%斐波回调30.5以及100日均线30.3，若破看向30.0整数位，阻力位于周一高点31.25。若日内RSI跌破70，白银可能小幅走软。

受累于更多迹象显示主要金属消费国中国经济放缓，以及周五央行年会前的不安情绪推动投资者进一步减仓观望，铜价周三进一步回落，收盘报于3.44美元/磅。整体来看，近期基本金属巩固下行，美国第二季度GDP数据从1.5%小幅上修至1.7%短暂提振铜价，但未能在杰克逊霍尔会议前转移市场的注意力。会议前铜价预计将维持震荡趋弱走势。

技术面铜价连续数日试图突破100日均线宣告失败，并于周三跌破小时图M顶颈线3.455关键支撑，颈线当前已转化为铜价阻力，若日内铜价升破该阻力看向100日均线3.48，以及M顶顶部3.51，铜价下方支撑位于50日均线3.41以及3.40整数位 。