14/03 阿里巴巴赴美IPO几成定局

据英国《金融时报》报道，阿里巴巴「95%确定」将在纽约而非香港上市，其IPO规模预计史上最大。一位知情人士称，阿里巴巴已停止与香港证交所就上市展开的谈判，而另一位知情人士表示，在纽约上市已经「95%确定」。还有一位知情者称：「我可以明确告诉你，阿里巴巴不会在香港上市。」

    港交所不愿改变规则

    阿里巴巴是中国最大的电子商务公司，最初计划在香港上市，不过它希望保留对董事会人选的控制权，但这不符合香港的上市规则。

    去年，阿里巴巴公开放弃在港上市计划，称将考虑美国。但暗中仍在继续考察在香港上市的可能性，并期待香港证交所改变规则，容许其所提议的董事会结构。阿里巴巴今年曾试图通过不同的律师与香港交易所重启谈判，但均无果而终。

    香港当局正在起草一份意见征询稿，希望了解香港公众是否支持为吸引科技公司而改变股市规则，比如通过设置不同股票类别和董事会安排，来允许公司采纳特殊的控股结构。但监管机构不认为有理由更改现有规则，而且香港股票交易所和上市委员会反对更改规则的呼声也很强。

    「根本问题是，如果不是因为潜在的竞争，尤其是来自美国的竞争，还有谁会提倡对平衡股东权利的方式作出重大改革？」一位接近香港当局的人士说，「如果竞争不存在，是否还会有人认为，有些公司的性质是如此特殊，以至于需要区别对待？」

    不为赴港上市调整制度

    阿里巴巴执行副董事长蔡崇信昨日称，公司不会为了在香港上市而调整其合伙人制度，但他表示，他尊重香港维持市场规则的努力。

    蔡崇信表示：「我无法理解的一点是，人们认为我们将调整合伙人制度，以实现在香港上市，这是不可能的。在香港市场，投资者非常认真地看待一股一票原则，他们认为这是维持市场整体性的一方面，我尊重这一点。」

    蔡崇信的说法是到目前为止阿里巴巴为合伙人制度最强有力的辩护。因此，香港法院要么修改上市规则，要么香港股市就有可能失去有史以来规模最大的互联网公司IPO。

    银行人士表示，阿里巴巴不愿再等待香港当局征询公众的结果有好几个原因。首先这一过程可能会拖延数月之久。另外该公司最近展开了一系列并购，拥有一个上市实体可能有利于降低此类活动的资金成本。

    阿里IPO规模最大

    过去一年，阿里巴巴最大上市股东－－雅虎和软银的股价分别上涨65%和110%。这在一定程度上源于他们在阿里巴巴的持股。

    外界对阿里巴巴上市规模的估计各有不同。其可转换债券最近的非公开交易价格显示，市场对该公司的估值为1200亿美元左右。阿里巴巴的上市规模取决于上市地点以及首次筹资规模，可能会超过维萨公司的180亿美元，成为美国迄今规模最大的IPO。

    失去阿里巴巴的上市业务，对亚洲投资银行家们将是一个打击。他们原本期待这笔交易将改善香港市场的流动性和人气。不过，也有人一直对香港是否有能力消化如此大规模的交易表示怀疑。