05/01 美经济胜全球

美國與外圍經濟背馳下，有分析認為今年「1月效應」將更明顯利好美股，尤其是與經濟關聯性較大的細價股，盡管細價股過去22年的1月是表現第三差月份。

所謂「1月效應」是形容美股較大機會於年初上升，主因是投資者通常在12月以稅務理由沽股，並於1月重新回吸；當中以細價股最受惠，因為散戶投資者持有較高比例細價股，他們較多於12月沽股及1月回吸。

不過，如以1993至2014年過去22年計，量度細價股表現的羅素2000指數，1月是表現第三差月份，全月收市上升的機會率僅45%，即過去22年只有10次上升，那為何今年「1月效應」會特別利好細價股？

收入來自本土 與經濟關聯大

首先，今年情況與以往顯著不同之處，是大部分發達國及發展中國家經濟正掙扎於如何復甦及擺脫通縮壓力，反觀美國經濟卻加速增長至逾10年來最快。基於這種狀況，美經濟優於外圍，將會特別利好細價股，因為中小型企業的大部分收入來自本土市場，令細價股與美經濟關聯性更大。

其次，細價股企業相對較小，與那些大企業相比，具有更大增長空間，這些基本因素或將助長未來細價股急升動力。

最後，以歷來表現去看，相信今年1月細價股表現將再優於大價股，以過去22年1月份計，羅素2000平均錄得0.08%升幅，勝同期只有0.03%升幅的道指，如以自2000年起計的1月，羅指更有高達9次表現勝道指，顯示近十多年細價股表現優於大價股的機會較大。

過去1月表現 多跑贏大價股

若干市場專家指出，「1月效應」實際開始於12月中至2月份，其間細價股表現亦向來勝大價股；羅素2000去年與道指及標指一樣創新高，上周一收市創新高1219點，盡管其後4個交易天回落，但上月仍大升逾4%，如以上月16日收市迄今計，升幅更擴大至7%，反映細價股走勢凌厲。

專家同時警告投資者，盡管美經濟佳有助「1月效應」實現上升的機會較大，但1月向來亦是股市走勢較反覆的月份。由於道指、標指及羅指均處於接近歷史高位，投資者在第四季公司業績公布期即將展開之際，於股市波動風高浪急中入市，必須加倍小心。