04/02 中海油大削资本开支

為對抗低油價，中海油（00883）昨公布上市以來最大規模的削減資本開支計劃，今年預算最多減35%，並不排除會出售資本效益偏低的資產，令資產組合「有進也有退」。

油價自去年下半年以來跌逾50%，不少大型國際油企紛削減開支，中海油亦調整經營策略，今年資本僅約700億至800億元人民幣，按年下調26%至35%。

交銀國際：深海勘探料大減

交銀國際油氣分析師吳菲表示，市場雖已預期中海油會削減開支，但想不到最高減35%，較國際油企平均減20%更大，油企一般都在低油價時代首先去掉油砂、頁岩氣、深海等高成本作業，相信中海油都會大幅削減深水方面的投資。

「低油價時要審慎投資，但不要恐慌，因為我們運營不是為了今天，是看中長期的。」中海油首席執行官李凡榮表示，中海油將透過減低營運成本去抵抗低油價時代。

中海油去年底完成削減成本10%及提升管理效率10%的目標，他指，今年致力在去年的基礎上，將行政開支削減10%，並「保持審慎經營的原則，通過不同開發及生產方式削減成本」。

李凡榮強調，公司會關注宏觀環境變化，繼續評估資產組合，但暫時未有計劃關閉海外油砂等非常規項目，「重點是加強管理及技術創新，關注資本效率」。

巴克萊：中海油服同受累

中海油等油企大減資本開支，對油氣服務公司衝擊更大。巴克萊指，中海油減少投資，短綫不僅對其股價造成負面影響，也不利中海油田服務（02883）前景。

有外資分析員同意，「低油價對中海油的負面影響已反映，未反映的勘探開支減幅超出預期，意味今年勘探作業大減，對中海油服來說是重大打擊」，估計中海油服今日股價表現較中海油更差。

中海油去年油氣淨產量4.32億桶油當量。公司4年前制定2011至2015年淨產量年複合增長6%至10%的目標，目標產量並不包括併購帶來的新產量，但中海油去年第三季修訂目標，納入2012年收購的加資油企尼克森的產量。

首席財務官鐘華解釋，收購尼克森後，中海油作了一系列整合措施，很多資本開支都難以分清是投放在公司或尼克森，所以將目標修訂為包含尼克森產量，預期年複合增長率介乎7.8%至8.7%，並稱即使不包尼克森，公司也能達致目標下限。