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18/1 加息無助日圓翻身
近 日 市 市 況 頗 為 沉 悶 ， 即 使 日 圓 跌 近 121 關 口 ， 再 度 改 寫 了 13 個 月 新 低 ， 但 嚴 格 而 言 ， 歐 元 和 日 圓 只 是 陷 於 區 間 窄 幅 上 落 ， 只 有 英 鎊 走 勢 算 是 令 人 眼 前 一 亮 。
英 國 樓 價 堅 挺 ， 加 上 通 脹 數 字 遠 超 預 期 ， 令 市 場 相 信 英 倫 銀 行 上 周 的 加 息 行 動 極 可 能 並 非 最 後 一 次 。 英 息 超 越 美 息 的 憧 憬 ， 幫 助 鎊 再 次 觸 及 1.97 美 元 ， 與 兩 算 美 元 的 心 理 關 口 目 標 愈 來 愈 接 近 。
香 港 樓 市 邁 向 兩 極 化 ， 市 的 形 勢 又 何 嘗 不 是 如 此 ？ 英 鎊 是 強 者 愈 強 ， 而 日 圓 、 瑞 郎 和 加 元 是 弱 者 愈 弱 。
日 本 央 行 會 否 加 息 ， 本 文 見 報 之 日 便 有 分 曉 。 最 新 消 息 是 加 息 時 間 表 會 推 遲 ， 而 這 亦 導 致 日 圓 再 度 受 壓 。 無 論 如 何 ， 即 使 加 息 落 實 ， 對 日 圓 的 提 振 作 用 仍 然 有 限 。
息 差 劣 勢 難 扭 轉
市 場 有 小 部 份 人 的 看 法 是 ， 加 息 可 能 會 挑 起 利 差 交 易 （ carry trade ） 的 補 倉 潮 ， 促 使 日 圓 大 翻 身 ， 但 實 際 上 ， 短 期 內 日 圓 亦 難 以 擺 脫 低 息 貨 幣 身 份 。 因 為 即 使 加 息 落 實 ， 日 本 息 率 亦 只 是 0.5 厘 ， 與 其 他 國 家 相 比 ， 息 差 仍 有 一 大 段 距 離 ， 更 何 況 其 他 國 家 央 行 的 加 息 步 伐 未 必 慢 得 過 日 本 央 行 ─ ─ 除 了 英 倫 銀 行 仍 可 能 因 要 收 服 「 通 脹 」 這 頭 惡 狼 而 需 要 進 一 步 提 高 息 率 外 ， 澳 洲 央 行 又 何 嘗 不 是 因 剛 公 布 的 就 業 數 據 強 勁 而 面 對 一 定 的 加 息 壓 力 ？
要 利 差 交 易 出 現 平 倉 潮 ， 必 須 是 融 資 貨 幣 （ 如 日 圓 ） 的 息 率 與 其 他 貨 幣 拉 近 ， 未 必 一 定 要 無 利 可 圖 ， 但 起 碼 亦 要 令 他 們 覺 得 風 險 與 回 報 再 不 相 稱 ， 才 會 迫 使 他 們 轉 戰 其 他 市 場 。 現 階 段 我 仍 看 不 出 從 事 利 差 交 易 的 投 資 者 有 此 需 要 。 縱 使 市 場 預 測 日 圓 年 底 可 升 至 110 ， 但 我 相 信 日 息 提 升 步 伐 若 慢 如 蝸 牛 ， 日 圓 在 升 至 高 於 115 已 會 有 大 量 沽 盤 湧 現 。 根 據 現 時 的 客 觀 形 勢 分 析 ， 我 暫 時 看 不 到 足 以 讓 日 圓 扭 轉 弱 勢 的 充 份 理 據 。
英 國 樓 價 堅 挺 ， 加 上 通 脹 數 字 遠 超 預 期 ， 令 市 場 相 信 英 倫 銀 行 上 周 的 加 息 行 動 極 可 能 並 非 最 後 一 次 。 英 息 超 越 美 息 的 憧 憬 ， 幫 助 鎊 再 次 觸 及 1.97 美 元 ， 與 兩 算 美 元 的 心 理 關 口 目 標 愈 來 愈 接 近 。
香 港 樓 市 邁 向 兩 極 化 ， 市 的 形 勢 又 何 嘗 不 是 如 此 ？ 英 鎊 是 強 者 愈 強 ， 而 日 圓 、 瑞 郎 和 加 元 是 弱 者 愈 弱 。
日 本 央 行 會 否 加 息 ， 本 文 見 報 之 日 便 有 分 曉 。 最 新 消 息 是 加 息 時 間 表 會 推 遲 ， 而 這 亦 導 致 日 圓 再 度 受 壓 。 無 論 如 何 ， 即 使 加 息 落 實 ， 對 日 圓 的 提 振 作 用 仍 然 有 限 。
息 差 劣 勢 難 扭 轉
市 場 有 小 部 份 人 的 看 法 是 ， 加 息 可 能 會 挑 起 利 差 交 易 （ carry trade ） 的 補 倉 潮 ， 促 使 日 圓 大 翻 身 ， 但 實 際 上 ， 短 期 內 日 圓 亦 難 以 擺 脫 低 息 貨 幣 身 份 。 因 為 即 使 加 息 落 實 ， 日 本 息 率 亦 只 是 0.5 厘 ， 與 其 他 國 家 相 比 ， 息 差 仍 有 一 大 段 距 離 ， 更 何 況 其 他 國 家 央 行 的 加 息 步 伐 未 必 慢 得 過 日 本 央 行 ─ ─ 除 了 英 倫 銀 行 仍 可 能 因 要 收 服 「 通 脹 」 這 頭 惡 狼 而 需 要 進 一 步 提 高 息 率 外 ， 澳 洲 央 行 又 何 嘗 不 是 因 剛 公 布 的 就 業 數 據 強 勁 而 面 對 一 定 的 加 息 壓 力 ？
要 利 差 交 易 出 現 平 倉 潮 ， 必 須 是 融 資 貨 幣 （ 如 日 圓 ） 的 息 率 與 其 他 貨 幣 拉 近 ， 未 必 一 定 要 無 利 可 圖 ， 但 起 碼 亦 要 令 他 們 覺 得 風 險 與 回 報 再 不 相 稱 ， 才 會 迫 使 他 們 轉 戰 其 他 市 場 。 現 階 段 我 仍 看 不 出 從 事 利 差 交 易 的 投 資 者 有 此 需 要 。 縱 使 市 場 預 測 日 圓 年 底 可 升 至 110 ， 但 我 相 信 日 息 提 升 步 伐 若 慢 如 蝸 牛 ， 日 圓 在 升 至 高 於 115 已 會 有 大 量 沽 盤 湧 現 。 根 據 現 時 的 客 觀 形 勢 分 析 ， 我 暫 時 看 不 到 足 以 讓 日 圓 扭 轉 弱 勢 的 充 份 理 據 。
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