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20/3 上週美國次級按揭市場情形又再惡化
上週美國次級按揭市場情形又再惡化，引致美股再度大瀉，套息交易的平倉潮又起，只是後來市場認為對此反應略見過度，情況才回復後稍見平靜，美股回升而日元升後回軟。金市一如最近情況，注視並跟隨著資產市場上落，回試低位但未至於低於前週低位，其後作出技術反彈，並觀望資產市場的進一步演變。
目前市場人士對美國次優抵押貸款問題意見不一，有人認為現時只是冰山一角的浮現，有人認為該市場規模很小，不呎以危害整個美國經濟。同樣，分析員對套息交易活動的影響亦評價不一，有人認為目前本日本利率仍然很低，套息交易仍有利可圖，有人認為該交易的平倉潮剛剛掀起，影響相當深遠。
無疑截至目前，上述兩項事件對金融市場的影響仍然有個限度，不至於是災難性的，並且很快回復相對平靜。但本人依然認為日本利率掉頭向上是方向性的改變，套息交易活動不時又會再起。記得一兩年前本人估計金市是大牛市舉出一些論據，其中一些是說明日本和中國是全球兩個最大的貨幣供應源頭，如今日本這個供應源頭的情況可能有所改變，這是應該加以留意的。即使到最近，金市對不利消息的敏感程度比對有利消息的敏感程度變得更大，似乎不宜像以前對金市一味樂觀。
金市較早前在看似最有條件向700元關作出挑戰的時候，竟然掉頭向下大跌8%，這種改變我們亦不宜過份輕視，像以前的樂觀似乎再不適宜，最起碼是金市走勢變為上落市。到目前為止，暫未能說金市進一步變淡，因現貨金價未跌穿632美元水位，升市仍未扭轉，但我們應留意目前金價反彈是否有能力重上665美元，否則反彈過後，金市仍有可能考驗632美元的重要支持。與此同時看作參考的金甲蟲指數(HUI)最終能否堅守306點的重要支持水平。
金市進一步發展當然要視乎美股等資產市場走勢，但以下幾點亦宜留意。首先美匯仍弱但出現待變的訊號，其次是以日元計算的金價反彈仍嫌乏力，再者油價似已反彈見頂現正趨回落，最後CRB商品指數更似進入新的調整期。因此金市雖不至於出現進一步轉淡的訊號，且日前略呈超賣的狀態，但預期目前的反彈不易升越662美元水平，有可能止步於前高位659美元之下。
COMEX/CBOT兩大期金市場的未平倉合約的總量銳降後曾回升至433,530張後，又迅速回跌至406,443張，說明目前主流並非是重新買入，而是繼續平倉，只是時間內起伏甚大，間中有趁低吸納盤支持著金市，投機基金則採取更迅速的行動冀在短時間內獲利，但取態已棄攻為守。因此再一次重申要留意現貨金632美元位置的支持，因為此位失守便表示市勢進一步轉淡。同樣，現貨銀12.10美元為重要支持，這關乎為時九個月的銀市上升通道能否保持完整。短期現貨銀價在13.10美元至13.30美元地帶有回升阻力，並預期不易升越13.50美元。
目前市場人士對美國次優抵押貸款問題意見不一，有人認為現時只是冰山一角的浮現，有人認為該市場規模很小，不呎以危害整個美國經濟。同樣，分析員對套息交易活動的影響亦評價不一，有人認為目前本日本利率仍然很低，套息交易仍有利可圖，有人認為該交易的平倉潮剛剛掀起，影響相當深遠。
無疑截至目前，上述兩項事件對金融市場的影響仍然有個限度，不至於是災難性的，並且很快回復相對平靜。但本人依然認為日本利率掉頭向上是方向性的改變，套息交易活動不時又會再起。記得一兩年前本人估計金市是大牛市舉出一些論據，其中一些是說明日本和中國是全球兩個最大的貨幣供應源頭，如今日本這個供應源頭的情況可能有所改變，這是應該加以留意的。即使到最近，金市對不利消息的敏感程度比對有利消息的敏感程度變得更大，似乎不宜像以前對金市一味樂觀。
金市較早前在看似最有條件向700元關作出挑戰的時候，竟然掉頭向下大跌8%，這種改變我們亦不宜過份輕視，像以前的樂觀似乎再不適宜，最起碼是金市走勢變為上落市。到目前為止，暫未能說金市進一步變淡，因現貨金價未跌穿632美元水位，升市仍未扭轉，但我們應留意目前金價反彈是否有能力重上665美元，否則反彈過後，金市仍有可能考驗632美元的重要支持。與此同時看作參考的金甲蟲指數(HUI)最終能否堅守306點的重要支持水平。
金市進一步發展當然要視乎美股等資產市場走勢，但以下幾點亦宜留意。首先美匯仍弱但出現待變的訊號，其次是以日元計算的金價反彈仍嫌乏力，再者油價似已反彈見頂現正趨回落，最後CRB商品指數更似進入新的調整期。因此金市雖不至於出現進一步轉淡的訊號，且日前略呈超賣的狀態，但預期目前的反彈不易升越662美元水平，有可能止步於前高位659美元之下。
COMEX/CBOT兩大期金市場的未平倉合約的總量銳降後曾回升至433,530張後，又迅速回跌至406,443張，說明目前主流並非是重新買入，而是繼續平倉，只是時間內起伏甚大，間中有趁低吸納盤支持著金市，投機基金則採取更迅速的行動冀在短時間內獲利，但取態已棄攻為守。因此再一次重申要留意現貨金632美元位置的支持，因為此位失守便表示市勢進一步轉淡。同樣，現貨銀12.10美元為重要支持，這關乎為時九個月的銀市上升通道能否保持完整。短期現貨銀價在13.10美元至13.30美元地帶有回升阻力，並預期不易升越13.50美元。
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