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7/7 下半年中國料將維持緊縮貨幣政策,預計加息1-2次
中國招商銀行資金交易部最新報告預計,今年下半年中國央行將維持緊縮性貨幣政策,但可供選擇的調控工具不多,可調控空間不大.下半年央行的調控仍舊以數量調控為主,預計有一至兩次的加息.
報告稱,由於中美利率倒掛,短時間內,為了維持貨幣穩定,央行通過大幅度加息來收縮流動性的可能性不大,而且加息會導致熱錢的進一步流入,導致加息收縮流動性的效果大打折扣.
但由於目前通貨膨脹依然高企,且日前油電價格上調將進一步拉升PPI(工業品出廠價格)及CPI(居民消費價格),如無其他有效的調控手段,估計加息將成為央行最後的可施行的調控工具.
中國5月CPI同比上漲7.7%,同期PPI同比漲8.2%,創逾三年新高.中國並於6月20日起提高汽油和柴油零售價,為歷來單次調整最大的一次,自7月1日起將全國銷售電價平均每千瓦時提高0.025元,並對全國發電用煤實施臨時價格干預.
報告認為,下半年央行的貨幣政策仍舊以抑制通貨膨脹為目標,在抑制高通脹和防範熱錢導致流動性氾濫的思路下,加上越南金融動盪,央行貨幣政策將謹慎行事,不過緊縮貨幣的操作方向未來仍會延續.
報告指出,對於信用市場來說,下半年市場走勢仍然是未知數.由於存款準備金的持續上調及貸款的調控,不僅降低了銀行的盈利能力,而且使得銀行的盈利渠道變窄.投資於信用市場的需求增加.但同時,存款準備金的上調也對銀行的資金有較大的擠出效應,導致資金面偏緊,可用於投資的資金不多.
今年上半年,中國央行已經六次提高存款準備金率,目前已達17.5%的歷史新高.
報告認為,對於銀行來說,持續性的上調存款準備金不僅收縮了銀行的流動性,也降低了銀行的盈利能力.這從另一方面加大了銀行貸款及投資信用市場的需求,反過來抵消了央行緊縮性的貨幣政策的作用,因此存款準備金的上升空間已經不多.
報導稱,由於央行目前的政策工具包括調節基準利率、調節銀行存款準備金及公開市場操作.但從公開市場操作實際效果看,在基準利率不變及流動性緊縮的情況下,投資者對央票的熱情不高,央票發行利率與二級市場的利差正在加大,較低的票面利率導致央票的發行額度受到限制。
而較高的通貨膨脹導致銀行對投資的收益率有較高的要求,再加上央行實行數量調控的空間已經不大,如果國內通貨膨脹持續性的得不到控制,不排除央行會實行包括提高基準利率等更加嚴厲的貨幣政策,銀行間市場資金面將更趨緊張
報告稱,由於中美利率倒掛,短時間內,為了維持貨幣穩定,央行通過大幅度加息來收縮流動性的可能性不大,而且加息會導致熱錢的進一步流入,導致加息收縮流動性的效果大打折扣.
但由於目前通貨膨脹依然高企,且日前油電價格上調將進一步拉升PPI(工業品出廠價格)及CPI(居民消費價格),如無其他有效的調控手段,估計加息將成為央行最後的可施行的調控工具.
中國5月CPI同比上漲7.7%,同期PPI同比漲8.2%,創逾三年新高.中國並於6月20日起提高汽油和柴油零售價,為歷來單次調整最大的一次,自7月1日起將全國銷售電價平均每千瓦時提高0.025元,並對全國發電用煤實施臨時價格干預.
報告認為,下半年央行的貨幣政策仍舊以抑制通貨膨脹為目標,在抑制高通脹和防範熱錢導致流動性氾濫的思路下,加上越南金融動盪,央行貨幣政策將謹慎行事,不過緊縮貨幣的操作方向未來仍會延續.
報告指出,對於信用市場來說,下半年市場走勢仍然是未知數.由於存款準備金的持續上調及貸款的調控,不僅降低了銀行的盈利能力,而且使得銀行的盈利渠道變窄.投資於信用市場的需求增加.但同時,存款準備金的上調也對銀行的資金有較大的擠出效應,導致資金面偏緊,可用於投資的資金不多.
今年上半年,中國央行已經六次提高存款準備金率,目前已達17.5%的歷史新高.
報告認為,對於銀行來說,持續性的上調存款準備金不僅收縮了銀行的流動性,也降低了銀行的盈利能力.這從另一方面加大了銀行貸款及投資信用市場的需求,反過來抵消了央行緊縮性的貨幣政策的作用,因此存款準備金的上升空間已經不多.
報導稱,由於央行目前的政策工具包括調節基準利率、調節銀行存款準備金及公開市場操作.但從公開市場操作實際效果看,在基準利率不變及流動性緊縮的情況下,投資者對央票的熱情不高,央票發行利率與二級市場的利差正在加大,較低的票面利率導致央票的發行額度受到限制。
而較高的通貨膨脹導致銀行對投資的收益率有較高的要求,再加上央行實行數量調控的空間已經不大,如果國內通貨膨脹持續性的得不到控制,不排除央行會實行包括提高基準利率等更加嚴厲的貨幣政策,銀行間市場資金面將更趨緊張
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