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外匯分析2009年2月18日 (9:30AM發稿)
| 承接全球不利數據持續，國際貨幣基金組織（IMF）已向拉脫維亞、烏克蘭等國提供貸款，拯救計劃可能要擴展至保加利亞、立陶宛等地區。穆迪分析員Reynold Leegerstee表示，由於東歐大多數國家依賴西歐銀行的資金流動，西歐銀行可能選擇性地支持旗下東歐子公司，而在有較高系統風險國家的銀行得到的支持可能減少，令東歐經濟的惡化程度更嚴重，而另一邊廂，限制對子公司的支持亦會減低投資者對母公司的信心。 市場擔心銀行評級調低，以及衰退惡化擴大虧損，金融股急挫，瑞士銀行及意大利銀行UniCredit均跌逾4%，其中只在前共產國家經營業務的奧地利銀行Raiffeisen International Bank更跌5.3%。 市場擔心歐洲國家破產潮持續，愛爾蘭的信貸違約掉期（CDS）繼上周升至破紀錄水平後，周一息差再次擴闊。為每1,000萬歐元愛爾蘭國債投保的五年期CDS成本上升至約37.5萬歐元，遠較約一年前少於25萬歐元的成本為高。美國信貸評級機構穆廸指出，東歐新興經濟體的衰退程度或較其他地方更嚴重，令該區銀行壞賬撥備增加、借款成本上升及本幣眨值，銀行盈利能力及資本基礎遭削弱，其西歐國家母公司的債信評級最終亦可能受子公司拖累而下調。另一信貸評級機構標準普爾亦指出，受金融危機打擊後，東歐及中歐的銀行越來越依賴其西歐母公司的海外資金，可能要檢討東歐銀行信貸評級云云。消息令歐洲及美國金融股受壓，歐元更面對龐大沽售壓力。雖然德國2月份ZEW經濟預期指數大幅改善到負5.8，支撐歐元的作用短暫有限。至於英國的1月份消費物價指數年率，報升3%遠高於預期，意味英國再減息空間受限而對英鎊產生支持。日元兌美元表現亦反覆偏軟，相信是市場反思日本經濟深陷34年來最惡劣衰退的情況不能承擔貨幣再升值的惡果，財務相中川昭一請辭只屬次要考慮。與此同時，美元匯價上升，評級機構穆迪投資警告，金融海嘯第二波可能會由東歐國家引發，拖累歐元兌美元匯價下跌至10星期低位。穆迪警告，可能調低對東歐有大量貸款的歐洲銀行評級，加上市場對全球經濟前景的憂慮，資金流入美元避險，刺激美元指數上升至近三個月高位。 |
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| 歐元 | ||||||
| 投資評級機構穆迪發表報告指，由於東歐金融危機惡化，考慮下調奧地利及瑞典等在東歐有子公司的西歐銀行評級，消息拖累東西歐銀行股大跌，信貸評級機構穆迪及標普對東歐銀行業發出警告，歐元受壓失守1.26美元觸及10周低位，報1.2588，跌1.48%。歐元曾一度跌至1.2579美元的十周新低，歐元將於短期內跌至去年低位1.233美元，一旦失守，則歐元極有可能大跌，下試1.20機會極高，甚至失守該位。而歐盟央行理事Nowotny接受金融時報採訪時表示，預期今年大部份歐洲國家經濟呈現負增長，歐盟央行仍有調控利率的空間，但利率已降至低位，央行開始討論採用非傳統政策工具的可能性，他個人並不倡議零息政策。 | ||||||
| 今日建議 : | ||||||
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| 日 圓 | ||||||
| 日本最新國內生產總值按季跌3.3%，按年大跌12.7%，是三十多年來最大跌幅，其所面對的經濟危機比歐、美國家猶有過之。但數據出爐後對日圓走勢影響不大，變動僅二百點。目前市場對經濟數據敏感度低。日本央行利率已近零，即央行因經濟衰退而減息的空間非常有限。面對當前危機，日本有何對策如推出刺激經濟方案或重施定量寬鬆等，將會是市場焦點。 日本經濟過於依賴出口，是一直被人詬病之處。雖則過去幾年似有復甦象，不過還是由出口，特別是電子、汽車及食品帶動，至於內需方面卻一直疲弱。在可見將來，相信以出口為主導的經濟模式仍難以改變。不難想像，日本政府將樂意看見弱圓匯甚於強圓匯，相信日圓升至89左右有一定阻力。 而G7 財金官員會議並未討論強日圓的問題，目前日圓的強勢只是資金暫時流入避險所致，日本經濟主要依賴中、美經濟表現，若美國經濟復甦，資金又會重投美元資產，而美息理應比日息較快回升，美元與日圓的息差再度擴寬，長遠日圓面臨大跌風險。而日圓昨晚下挫，受累該國第四季經濟急速萎縮，及財務大臣辭職，美元兌日圓收92.35，升0.71%；而日本財務相中川昭一表示將會辭職，首相麻生太郎己接受他請辭，他將在預算案通過之後辭職。 | ||||||
| 今日建議 : | ||||||
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| 英 鎊 | ||||||
| 剛於上周六在羅馬結束的G7會議，會後聲明措詞溫和，只表示G7不希望匯市走勢出現劇烈波動。由於並沒有對日圓強勢及英鎊弱勢作出批評，令英鎊以裂口下跌，並曾失守1.42。過去一周英鎊急轉直下，累積跌幅已逾800點。主要是上周英倫銀行行長金默文表示，英國經濟可能在今年上半年顯著收縮，減息預期甚囂塵上，加上英國多個重要官員，如首相白高敦及央行副行長等，先後出口術唱淡英鎊，加劇了英鎊跌勢。另外，令投資者感到憂慮的是，英國銀行業的前景未許樂觀，投資者認為，當地最大銀行萊斯或會被國有化，亦導致英鎊跌勢一瀉如注。面對經濟前景暗淡、息率或降至零，英鎊有機會維持大回小漲格局。技術上，英鎊兌美元支持位為1.40及1.37，阻力則為1.45。英倫銀行行長則公開表示最終可能需要採用量化寬鬆的政策，市場預期英國有可能在下次議息會議再次減息。在外匯市場總體缺乏方向的情下，若英鎊無力上破1.50，逢高沽英鎊的策略較為可取。而英國英倫銀行副行長Bean表示，英倫銀行可能需要採取進一步的措施，以應對中期通脹可能出現低於目標水平的情況；目前1.0%的指標利率已接近底部，央行的量化寬鬆政策可能證實是有效的；此外指出，自英倫銀行去年10月以來共降息四厘，目前尚未反映在經濟中，即使英國利率維持現狀，近期的減息將繼續推動今年及以後的需求，英倫銀行已無需繼續減息以刺激經濟。 |
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| 今日建議 : | ||||||
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| 瑞士法郎 | ||||||
| 瑞郎走勢方面，美元兌瑞郎走高0.65%，報1.1681，瑞郎昨日爭持於窄幅區間內，因市場對瑞士央行干預匯市的憂慮抵消了風險厭惡升溫情緒的影響。市場對美國救援計劃不是十分信服，所以風險厭惡情緒不斷升溫，在一定程度上支撐了瑞郎。而瑞士第1季度消費信心指數報負23，上次報負27。 | ||||||
| 今日建議 : | ||||||
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| 澳 元 | ||||||
| 澳洲儲備銀行（RBA）國際事務部主管Chris Ryan在悉尼的一個場合中指出，澳元兌美元的長期平均貿易加權指數，完全符合目前環球經濟及商品價格，並指RBA行長史蒂文斯本周在國會發表講話時，可能會指出，澳元下跌對整體經濟有幫助。看來在全球經濟轉差下，各國都不希望本國貨幣升值，甚至以言論壓抑相關貨幣的匯價。澳元兌美元報0.6345，走低2.22%，不排除短期會下試0.60美元支持，因之前的大幅降息並和財政激勵措施未能鼓舞消費者信心。澳洲央行料將進一步降息，儘管降息速度可能會放緩，但仍對澳元上檔空間造成限制。而澳洲央行2月3日議息記錄：減息至45年來低點及420億澳元的剌激經濟措施應可抵抗海外的收縮力量，並於今年稍後時間誘發內需回強。 | ||||||
| 今日建議 : | ||||||
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| 紐 元 | ||||||
| 紐西蘭第四季生產物價指數輸入年率報升9.9%，上次數字報升9.8%。 | ||||||
| 今日建議 : | ||||||
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| 加 元 | ||||||
| 上週數據顯示加拿大出現32年首見的貿易逆差。12月貿易數字出現逆差，顯示經常帳可能不久後也會出現赤字。貿易逆差及經常帳赤字通常會不利於一國貨幣匯價，因其顯示對該國的商品及勞務需求下滑。加拿大12月意外出現貿易逆差，為近33年來首見，因出口大跌，且美國市場疲軟，分析師預期，加拿大貿易順差動輒數以十億美元計的榮景已暫時告終。加拿大統計局週三公佈，12月貿易逆差4.60億加元，為1976年3月逆差7,900萬加元以來，首次出現逆差。分析師事前平均預估為順差約8.00億加元，11月時為順差11.6億加元。此數據彰顯全球危機打擊加拿大的嚴重程度，亦反映出能源價格下跌的衝擊。疲弱之貿易數據一度令加元跌至1.2680，過去兩週亦曾在此週止住跌幅。美元兌加元報1.2646，升1.69％。 | ||||||
| 今日建議 : | ||||||
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