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外匯分析2009年3月25日 (9:30AM發稿)
| 承接二十國集團（G20）倫敦峰會將於一星期後召開，美國總統奧巴馬呼籲成員國領袖同意採取大膽、 有力的協調行動促進全球經濟復甦，其主張勢與力促亡羊補牢、加強金融監管的歐洲領袖正面衝突。 奧巴馬認為，對於當前全球經濟面臨的挑戰，任何國家未盡全力或孤立的行動都是不可行的。 G20領袖有責任採取廣泛有力的協調行動，這不僅有助於促進經濟復甦，同時也將開創一個政府干預影響經濟的新時代，從而避免類似危機再度發生。 不過，德國、法國等歐洲國家已表明現有刺激方案已經足夠，毋須採取聯合行動，這與美國的主張大相逕庭。這是本月十一日在倫敦舉行的G20財長及央行行長未能達成任何具體協議的原因所在。因此人們對四月二日峰會不敢寄予厚望。與此同時英國2月份消費物價指數勁升3.2%，英倫銀行行長King解釋說這是過去年半以來英鎊下跌促升入口物價所致，MPC需觀察英鎊疲弱對消費價格的影響是否明確，抑或高通脹為其它因素所致，MPC相信消費物價指數將會在未來數月回到大幅下跌勢頭；英鎊沒有進一步下滑的理由；貨幣供應增速仍未足以滿足可持續增長的需求，如果資產購買方案發揮效力的話，央行在量化寬鬆政策上也許可以縮小力度，而通脹目標將為退出量化寬鬆政策提供指引。市場注意力集中在息口回升機率上，所謂經濟回強便會加息的說法，其實倒不如說如果通脹失控便會被逼離棄量化放鬆銀根政策，將來樓市、銀行體系及經濟會面對怎樣的困局可想而知。然而在美元企穩反彈之際，英鎊最可靠穩，反映市場只顧及最眼前的事，更沒有聯想到將來聯儲局量化放鬆銀根政策被逼退場的後果，可以推論市場短線焦點或氣氛只在於憧憬信貸及經濟即將被激活，美股調整勢只屬短暫性質，至於美國經濟好轉，定可支持股市回升，但美元的升跌則主要取決於其他因素。雖然目前仍然存在美股回升而美元下跌的避險逆向現象，但這不是兩者升跌的核心因素。近期美股的升跌，主要是反映市場對未來美國經濟及金融前景的預期；相反美元下跌，一來是反映避險情緒回落，二來是反映未來美國債務上升對美元帶來的壓力，這亦是今回美元開始下跌的核心問題。因此，美國宣布了清理有毒資產措施的細節，紓緩了市場對美國經濟前景的憂慮，從而支持美元反彈，但這不代表美元由3月初開始的跌勢已經告終。 | ||||||
| 歐元 | ||||||
| 歐洲方面，聯儲局上周議息後宣布動用3,000億美元於半年內買入兩至十年期國債，消息一出市場感到意外，十年期債息急跌半厘至2.5厘。市場轉炒美國貨幣供應及財政負擔壓力大增，主要貨幣兌美元全線上升。而歐洲製造業及服務業數據大幅萎縮，及歐央行暗示歐元或減息，歐元兌美元跌1.25%，報1.3458。歐元區以致其他國家如澳、紐，目前亦無否定推行定量寬鬆。在市場揣測歐元區會否步英、美後塵下，料歐元上升空間勢將受限，1.3740似乎是近期一大阻力，暫時歐元兌美元在1.3580至1.3380上落。 | ||||||
| 今日建議 : | ||||||
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| 日 圓 | ||||||
| 日本方面，日本央行公佈2月18-19日議息會議記錄，少數成員表示金融市場仍然緊張，很多表示在本財政年度完結之前擴張特別企業融資措施是適當的，有些表示需要考慮特別融資運作的撒離策略；成員Suda表示並不需要直接買進企業債券，原因是影響有限；政府代表表示希望日本央行鑒於企業融資，彈性地考慮進一步的措施。 | ||||||
| 今日建議 : | ||||||
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| 英 鎊 | ||||||
| 英國方面，英國英倫銀行貨幣政策委員Blanchflower表示，有理由相信今年英國經濟不會大幅反彈，失業率仍會大幅上升，需要針對就業採取大規模短期財政刺激措施；英倫銀行採取量化寬鬆貨幣政策提振經濟的措施正確，但成功與否將視乎全球各國應對經濟危機的整體進展。與此同時受到食品價格上升及鎊匯疲弱的影響，英國二月份消費物價指數較一月份升0.9%，大過預期的 0.3%，以年率計更升3.2%，大過預期的2.6%，同時亦高過央行設定的2%目標。不過，央行行長金默文預期，通脹率將於未來數月再度急跌，明年將會低於2%。 英鎊兌美元在數據公布後急升至1.4778，但其後跌返1.46，低見1.4620喘定後再度攀升，暫時已重上1.47。 不過，由於英鎊兌美元在短短幾日內上升近千點，短期料有調整，1.45的心理關口支持力不大， 1.44則明顯為上周五及本周一的主要支持，一旦失守，預料會下試1.4280。 | ||||||
| 今日建議 : | ||||||
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| 瑞士法郎 | ||||||
| 雖然早前瑞士央行（SNB）曾干預瑞郎匯價，但因上周三開始美元全線轉弱，美元兌瑞郎亦跌穿干預前的水平，SNB行長Jean-Pierre Roth上周五表示，瑞郎匯價是目前最大的問題，並沽出瑞郎是對抗通縮的最強工具，其言論表明SNB將會再度入市拋售瑞郎。由於歐元區吸收了瑞士逾50%的出口，而今年頭兩個月，瑞士整體出口較去年同期分別大跌11.1%及16.3%，瑞士商界亦支持SNB早前的干預行動，故相信SNB的干預主要針對歐元兌瑞郎。上周瑞士政府亦將該國經濟今年的收縮幅度，由去年十二月份預期的0.8%，大幅修訂至2.2%，更將明年的經濟增長預測，由原來的1%大幅調低到只有0.1%，而在未來三年都可能出現通縮。因此，除建議買入歐元及英鎊兌瑞郎之外，亦建議逢低買入美元兌瑞郎，並以1.40為中期目標。 | ||||||
| 今日建議 : | ||||||
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| 澳 元 | ||||||
| 澳洲方面， 澳元近期走勢強勁，一來跟隨大圍上升，二來受到商品價格回升刺激。技術上看，澳元已衝破50日及100日線相交之阻力位，以及升穿短期頂部0.68，目前正上試0.72重大阻力位， 料升至該位將作一番爭持。但要留意澳洲經濟數據，特別是零售銷售及失業率會否惡化，重燃市場對央行繼續減息預期，不排除屆時澳元掉頭回落。 | ||||||
| 今日建議 : | ||||||
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| 紐 元 | ||||||
| 新西蘭央行上周舉行議息會議，將把指標利率調低0.5厘至紀錄低點3厘。減幅較預期小，並暗示往後減幅將會更小。自去年7月以來，央行已連續降息5次，累計減息幅度達4.75厘，是次央行減息是希望緩和受衰退打擊的新西蘭經濟。 | ||||||
| 今日建議 : | ||||||
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| 加 元 | ||||||
| 加元方面，加拿大央行行長Mark Carney上周六表示，買入非政府資產可能是調整利率以外的選擇。加拿大很大可能亦會採取量化寬鬆的貨幣政策。美國聯儲局過去雖然亦曾干預匯市，但主要是應外國央行要求，例如日本央行及ECB，但主要立場是反對人為干預匯率。投資者要留意，一旦央行入市干預匯率，等於為匯率設定界限，當相關匯率處於干預前的水平時，反轉的風險增加。而加拿大2月份消費物價指數(年率)報上升1.4%，上次報上升1.1%；核心指數(年率)報上升1.9%，上次報上升1.9%。 | ||||||
| 今日建議 : | ||||||
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