外匯分析2009年12月4日 (9:30AM發稿)

聯儲局周三發表俗稱《褐皮書》的地區經濟報告，指轄下十二個分區當中，七個最近錄得消費開支上升，另有四個地區平穩，僅一個地區錄得下降，而全國普遍地區的製造業亦處於平衡、平穩或溫和改善狀態，顯示美國經濟溫和改善。惟報告同時指經濟數個重要環節形勢仍嚴峻，其中勞工市場自對上一份報告發表以來持續疲弱，大部分地區仍面對更多裁員及高失業率問題。與此同時，昨日歐盟央行議息結果將一年期的再融資操作的利率改與短期利率掛鉤而非按之前固定在1%的息率，稍後行長Trichet表明這並不意味明年央行會加息，市場見失望反應歐元回軟。美國上週首次申領失業援助人數下滑到14個月來低位之45萬7千人，可惜稍後11月份非製造業綜合供應管理協會指數下滑到48.7之低於50增長分界線水平，是自7月以來最差表現，本已不利股市；聯儲局主席貝南克在國會聽證會上發表的辯解說詞，加上幾位地區總裁在不同場合對通脹將繼續受控及將適時退市的言論，反映國會不信任聯儲局的量化寛鬆政策及關注通脹形勢，美股下跌亦加大英鎊及歐幣回軟壓力，早前金價雖可續創紀錄新高，隨後因美元反彈亦呈現回吐壓力。

歐元區方面，歐洲央行一如預期維持主要利率於1厘的紀錄低位，行長特里謝會後宣布退市第一步，最後一次12個月期貸款操作將於本月中進行，但緊急貸款利息將以市場利率計算，不再固定在主要利率1厘，最後一次6個月期貸款操作將於明年三月進行，此後將回復每月常規3個月期貸款操作。

日本方面，日本央行於周二除決定維持利率不變之外，更表示將向金融市場注資10萬億日圓，期望刺激經濟復甦及以此來抵抗日圓的升勢。積臣認為，日本政府決定在此時出招壓圓匯應有一定效果，原因是歐、美正在部署退場，日本反而加大寬鬆貨幣政策的力度，在一緊一鬆的情況下，定會加重圓匯的沽壓。

英國方面，英國仍受杜拜事件影響，且十一月製造業及服務業採購經理指數再度下跌，同月建築業仍在收縮，英鎊短期若仍受制1.67，則極有可能形成頭肩頂形態，後市再試1.6250可能性極高，跌穿該位量度最低可見1.5645，建議以升破1.67收市止蝕，沽出英鎊，目標1.6250。

瑞郎方面，短線暫於0.9880與1.0105間整固，一旦回破1.0225支持，回調目標上延到1.0305/40區甚至1.0445；重要阻力在0.9905。

澳洲方面，美國聯儲局在最新經濟褐皮書報告中指出，自10月21日報告後，美國經濟溫和政善。12個地區中有8個看到經濟改善，其餘地區指經濟狀況改變不大或不均衡；就業市場依舊疲弱，但有趨穩或略為改善的跡象；部分地區出現商品價格上行的壓力，但風險不大，而工資和制成品價格壓力很小甚或沒有：對普通商品和汽車的消費開支溫和增加，大部份地區製造業持穩或溫和改善；住宅市場從極低的水平有所反彈，房價持平或溫和下滑，商業地產是最疲弱的領域，許多地區的狀況惡化；銀行信貸需求持穩或走低，信貸緊縮，信貸質量持穩或下滑。

新西蘭方面，日前新西蘭公布十一月份ANZ商品出口價格上升10.5%，是二十三年以來升幅最大的一個月份，主要受惠於奶品、木材及鋁等商品增長。雖然，商品價格上升有利新西蘭經濟，但依昨日所見，紐元昨日升近0.73即遇阻力，加上在日線圖上，紐元已跌穿早前的上升軌，走勢初步轉差。雖然美元在十一月持續下跌，令紐元不時出現反彈，但反彈力度及幅度有限，始終未能再創新高，反而呈一浪低於一浪走勢。0.7315至0.7330區域存在相當大阻力，短期不易突破。

加元方面，鑑於加拿大經濟可於第三季走出衰退,加財相對該國10年經濟增長前景趨樂觀,且預計於第四季經濟增長表現可比第三季度更理想。對加元強勢,Flaherty稱應歸咎美元疲弱因素,這令整體外幣包括加元上升。相信加元趁近日利好投資氣氛,短期內可續試1.03兌1美元水平。但現在整體資本市場炒味甚濃,其升幅遠超過實體經濟改善程度。加上美國零售商看淡今年聖誕節銷情,提防臨近年尾市場氣氛隨時有變,令加元再現回調。建議欲吸納加元的投資者只適宜作短線投資。