外匯分析2009年12月9日 (9:30AM發稿)

聯儲局將於下周二及周三召開今年最後一次議息會，儘管失業率回落，主席伯南克周一繼續唱淡經濟，暗示會維持低息政策一段長時間，令市場對美國提早加息的憧憬減退。利率期貨顯示，投資者預期美國明年六月前恢復加息最少0.25厘的機會率，由上周五的54%回落至46%。伯南克指出，美國經濟之所以未能迅速反彈，是因為倚靠銀行貸款過活的家庭和中小企現時難以承做新貸款，加上失業問題打擊消費信心，拖累消費開支活動持續呆滯。與此同時，美國較預期強勁的就業報告引起提前退市疑慮，美元於週一歐洲市開始揚升，英鎊走勢最弱帶動歐幣下挫。深夜見美國聯儲局主席貝南克在華盛頓經濟俱樂部發表演說，在經濟復蘇可自行持續前，美國仍有一段路要走；擴大聯儲局的資產負債表不會導致較高的通脹，即使資產負債表維持膨脹一段時間，聯儲局可以透過上調短期的聯邦基金利率來收緊政策；聯邦公開市場委員會將會把近期經濟一些增強的跡象納入參考，但目前FOMC依舊認為超低利率仍然會維持一段較長時間。既重申超低息口會維持一段長時間，之前的說法應是鋪排加息是退市最後一步，美元即時反應自然是回軟發展，而且美股尚可企穩，商品貨幣及貴金屬也可低位反彈。今日形勢要看亞太股市對中國中央經濟會議聲明及銀行的回應作出怎樣反應，始可決定本週商品貨幣基調。此外美國總統奧巴馬於深夜零晨二十五分會發表促進就業計劃，如果股市能夠作出好反應，美元又會回軟發展。

歐元區方面，歐盟央行理事Quaden表示，鑒於較低的通脹壓力，完全沒有收緊政策的必要，目前的低利率水平適當，不能提早設定撤出刺激措施的時機；歐元兌美元進一步上升將打擊歐元區經濟增長，亞洲和美國應修正外匯失衡。歐元走勢明顯較其他貨幣強,上周仍然有力上試十五個月高位,主要是歐洲央行行長特里謝表示,明年計劃撤出部分之前採取的緊急資金措施,對歐元起了支持作用。從經濟層面來看,歐元區第三季GDP上升0.4%,正式擺脫衰退,而製造業及服務業採購經理指數處於50以上,均反映經濟已進一步得到改善,預料歐元整固過後有望重拾升軌。技術上,歐元兌美元近日曾兩次觸及1.5140後回落,反映該水平阻力較大,可待回吐至1.47以下水平才吸納,目標則放於1.5140。

日本方面，美國就業數據遠較預期理想,市場憧憬美國有機會提早退市或加息,美元從低位反彈近1%,其他主要貨幣則急瀉,美元兌日圓亦一度升破90水平。另外日本金融服務副部長康平大塚表示，政府需要解決匯率問題。以有效匯率而言，自2000年年初日元已上升約20%，必須確保有公平競爭的條件，包括外匯匯率。

英國方面，英國工程聯合會(BRC)在企業景氣調查季報中指出，英國製造業將在明年恢復增長，繼第一季緩慢增長後增速將加快，因全球經濟轉強而出現的新出口訂單，預計將有助製造業好轉，而英鎊匯率貶值亦有利於製造商。從英鎊兌美元的日線圖顯示,英鎊自十月中升上1.6250後,此位已成為中期有力的支持位。策略上,建議觀察英鎊在1.6250的支持力,一旦失守1.6250即追沽英鎊,目標1.6050,止蝕1.63。

瑞郎方面，芝加哥期貨交易所顯示，Fed將於明年六月議息會議上最少加息0.25厘的機會增加至53%。不過，本周多個國家將會公布議息結果，其中加拿大央行預期維持息率在0.25厘、新西蘭儲備銀行預期維持在2.5厘、瑞士央行預期維持在0.25厘、英倫銀行預期維持在0.5厘及購買國債計劃在2,000億英鎊。在各國央行仍維持息率在極低水平之下，美國短期要大幅加息的可能性仍低，美元大幅反彈的勢頭能否持續，暫時應持觀望態度。策略上，在如此風高浪急之時，建議保守型投資者在本周初先行觀望，以減少波幅增大的風險；而進取型投資者，則不妨短沽瑞郎，博美元繼續反彈。

澳洲方面，澳洲工業集團/房屋行業協會公佈11月份經季節性調整後建築業表現指數下降3.3%至47.6，低於收縮擴張的分界線之50水平，由於新訂單下降及就業人數減少，澳洲建築活動連續第2個月收縮，低迷的公寓樓和工程及商業建築下降亦造成 11月份建築活動收縮。

新西蘭方面，紐西蘭財政部在經濟指標月度評論中指出，雖然近期公佈的房屋銷售、零售銷售、移民收入以及建築許可等一系列數據向好，顯示經濟活動改善，但勞工市場和國內需求依然疲弱，維持紐西蘭經濟的復蘇勢頭可能會較為艱難。

加元方面，加拿大央行一如市場預期維持利率於0.25厘的紀錄低位，並重申在明年六月前不會加息，指加元升值或阻礙經濟復甦。加拿大央行的聲明表示，當地的主要風險是全球復甦步伐緩慢，以及加元持續升值或拖慢經濟增長受壓，為通脹帶來降溫壓力，但該行預期經濟增長速度將會加快，因全球及本土需求較估計強勁，復甦迹象完全抵銷加元升值的負面影響。